天味食品一季度财报出炉：复合调味品龙头企业如何走出困境？

近日，天味食品发布2022年之一季度财报，数据显示，Q1营业收入达6.29亿元，同比增长20.60%，净利润达1亿元，同比增长25.27%，业务逐步恢复增长。

天味食品成立于2007年，自成立以来一直专注于复合调味品领域，被誉为“复合调味品行业领头羊”，较为知名的品牌有“大红袍”、“好人家”、“天车”等。

自2019年公司上市以来，营收持续走高，2019年营收17.27亿元，同比增长22.26%；2020年营收23.65亿元，同比增长36.90%。

但进入2021年，业绩却突然开始下滑，财报数据显示，2021年营业收入20.26亿元，同比下降14.34%，利润1.85亿元，同比下降49.32%。

作为复合调味品行业的龙头企业，天味食品过去持续增长的原因是什么？2021年业绩为何下滑？今年又是如何恢复业绩增长的？

接下来我们就对这三个问题进行逐一分析。

首先我们来看一下天味食品过去持续增长的原因。

天味食品当年为什么能够发展壮大？

1. 双品牌驱动

2020年，天味食品对“好人家”和“大红袍”品牌进行重新定位，“好人家”定位中高端市场，主打火锅调料、中餐调味料、即食小菜等产品；“大红袍”定位火锅调料大众市场和餐饮小B端市场，主打火锅调料和餐饮产品。

形成多层次、差异化的销售策略，针对不同消费群体、渠道特点，开展有针对性的品牌营销和市场推广举措，实现资源精准配置，实现销售效果更大化。

2.广告投入

据统计，2021年上半年，天味食品销售费用率达23.18%，同比增加9.61个百分点。

天味食品确立了“四个一线”的品牌战略，坚持与“一线明星、一线综艺、一线媒体、一线广告”合作，斥巨资邀请当红影视明星做品牌代言人，赞助创新音乐综艺节目《为歌点赞》，借助抖音、浙江卫视两大头部流量平台，提升消费者对品牌的认知，吸引年轻消费者。

3.加速渠道扩张

天味食品在渠道发展上始终坚持稳中求新。

“稳”意味着夯实线下渠道基础，天味食品2019年合作经销商1221家，2020年翻倍至3001家，2021年增长至3409家，增速有所放缓。

不断拓宽的经销商渠道为天味食品的销售增长奠定了良好的基础，同时基于双品牌驱动策略，按好人家、大红袍两大品牌对经销商进行拆分，加大西南地区以外的全国性拓展，收入大幅提升。

“新”是指拓展定制餐、电商、商超直营等新兴渠道。从天味食品近几年的财报来看，电商渠道、商超直营等渠道连续三年保持增长。定制餐在2021年大环境不佳的情况下，同比增长55.89%。

完善的营销网络对于帮助公司巩固和提升市场份额、快速进入潜在市场、推出新产品具有重要作用。

4.产品创新

在产品创新方面，天味食品始终走在行业前列，公司每年都会推出新产品或配方，以1-3年为一个周期，销售一代、开发一代、预研一代，不断创造出市场需求广阔的大单品。

其中2010年推出的老字号酸菜鱼调料、2011年推出的青椒鱼调料、2017年推出的手工火锅底料、2019年推出的小龙虾系列、2020年推出的不辣汤系列均取得了不错的收益。

经过几年的不断努力，天味食品的广告知名度不断提高，让更多的人“看到”它；有了更多的渠道经销商，让更多的人能“买到”它。

在最显著地实现营收增长之后，2021年增长开始减弱，营收下降，并进入瓶颈期。

阶段性瓶颈即将到来

1.经销商扩张速度放缓

天味食品经销商增速明显放缓大红袍火锅底料怎么样，2021年增加400家，而2020年增加1800家，降幅明显，但同时公司开始实施全球化销售网络战略，截至2021年已出口到30多个国家。目前经销商的拓展遇到一定瓶颈，但从长远来看，国外销售未来或将成为新的增长点。

△来源：天味食品官网

2. 广告效果减弱

2020年我们在广告方面的投入很大，营销效果显著，但随着时间的推移，广告效果明显下降，开始进入稳定期。

3.渠道库存积压

2020年受疫情影响，消费者对复合调味料的需求短期内激增，基数较大，2021年需求回归理性后逐渐放缓，渠道出现大量库存积压，导致天味食品销量下滑。

4.产能紧张

天味食品的产品销售季节性比较明显，每年下半年是销售旺季，其他时段营收相对较低。在此背景下，天味食品在旺季始终存在较大的产能瓶颈。2019年四季度，公司火锅底料和川菜调料产能利用率均超过100%。产能供给不足，难以支撑公司快速发展。

瓶颈期遇到的种种问题让天味食品措手不及，但天味食品很快就找到了解决办法。那么天味食品是如何找到突破困境的办法的呢？我们一起来看看吧。

如何突破瓶颈？

1. 清理库存

为使公司经销商渠道进入良性循环，减少库存压力，天味食品全力协助经销商。

2021年网上业绩说明会上，天味食品相关负责人与投资者进行互动，并解答了如何改善库存的问题：

下半年改善库存的措施主要有四点：

目前去库存的效果已经开始显现，2022年一季度的增长和去年去库存方面做出的努力分不开。

2. 产能扩张

为解决旺季供货不足问题，天味食品启动定增招商项目，扩大产能。

根据财报披露的募投项目相关文件显示，食品及调味品工业生产基地扩建项目正在按计划推进建设，预计2022年11月将达到预定可使用状态，未来投产后将有效缓解产能缺口。

3.调整产品结构

天味食品的核心产品为火锅底料和中式复合调味料，过去两者在公司总收入中的占比相近，但与主要竞争对手益海国际相比，天味食品的中式复合调味料市场覆盖率较高。

目前火锅调味料市场人头攒动，尤其是自海锅的出现，俘获了不少年轻消费群体。根据今年一季度财报，天味食品中式复合调味料收入增长45%，占公司总收入的55.50%，增幅颇为可观。未来可调整产品结构，重点推广自己擅长的中式复合调味料产品。

摘要：天味食品有着15年的发展历史，虽然是复合调味料行业的领头羊，但市场占有率并不高。4月26日，天味食品在发布一季度财报后进行了股票调整。受此影响，天味食品股价再次出现波动。

“目前复合调味料行业还没有形成主导品牌，随着行业发展壮大，竞争日趋激烈，走出困境后，天味食品更应该思考未来的路。”

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