盛大传奇 世纪华通回复此前深交所重组问询函:不存在规避重组上市认定标准

雷迪网乐天11月6日报道

A股公司世纪华通今日回应《浙江世纪华通集团股份有限公司重组问询函》由深圳证券交易所发行。

世纪华通表示，本次交易不存在规避重组上市认定标准，盛大游戏及其“传奇”系列产品面临的传奇手游诉讼不会影响未来业绩及重组进程，明确的评价标准表明盛大游戏310亿元的估值以及未来三年业绩承诺的合理性。

根据相关规定，世纪华通向深交所申请后，世纪华通股票自2018年11月7日开市起复牌。

世纪华通在回复中坚称，本次交易不存在规避重组上市条件的情况。由于盛悦网络和世纪华通的实际控制人为王淼通及一致行动人，本次交易构成同一控制下的合并，本次重组不会影响世纪华通的控制权及其主营业务的稳定性。

本次交易完成前后世纪华通股权结构变化情况

按照配套融资发行数量上限计算，本次交易完成后，王淼通及其一致行动人持有上市公司19.46%的股份，仍为世纪华通的实际控制人，公司控股股东仍为华通控股。

世纪华通股东王霁、邵恒，以及本次交易的交易对手纪云生、上虞继人、宁波盛杰均承诺不参与认购本次交易涉及的上市公司非公开发行股票。本次重组的融资；

王霁、邵恒承诺不构成一致行动人关系，不谋求控制上市公司。因此，本次交易的配套融资安排不会影响本次交易完成后世纪华通控制权的稳定性。

本次交易方案中，世纪华通以现金方式向宁波盛杰支付了收购标的股权的全部对价，是神途手游双方根据宁波盛杰及其投资者的投资决策、资金需求和债务状况合理协商的结果。 . .

本次交易完成后12个月内，世纪华通实际控制人王淼通及其一致行动人不减持本次交易前持有的上市公司股份；

世纪华通无计划或安排继续在本次交易中向交易对方购买资产或处置与现有主营业务相关的资产，世纪华通的实际控制权和主营业务将保持稳定。

因此，本次交易预案中没有规避重组上市的认定标准。

盛大310亿估值合理

据介绍，盛大游戏拥有端游、手游和网页游戏的完整业务布局。

其中，运营8年以上的客户端游戏包括《热血传奇》、《传奇世界》、《冒险岛》、《彩虹岛》、《泡泡堂》和《永恒之塔》 》、《风云》等12款产品；

《热血传奇手游》、《爱与演唱会！《学园偶像祭》、《血族》、《超级地牢之光》等手游产品累计运营时间也超过2年。

此外，盛大游戏还拥有丰富的IP资源，包括MMO游戏通用框架GMMOFramework、通用服务全球游戏框架GGSAFramework等20多项核心技术。

盛悦网络2016年、2017年和2018年1-4月的营业收入分别为376,111.22万元、419,441.14万元和107,415.38万元。

2016年、2017年和2018年1-4月归属于盛跃网络母公司的净利润分别为17,540.95万元、52,246.01万元和55,200.65万元。

当事人初步确定，盛悦网络2018年、2019年、2020年扣除非净利润的承诺分别为20亿元、25亿元、30亿元。

2018年1月，姚曲茹以29.85亿元的交易价格将所持有的盛月网络11.83%的股权 *** 给林芝腾讯，对应盛月网络全部股权的估值为252.27亿元。

世纪华通通过多维度的系统分析，对比了业内的完美世界、巨人网络和盈盈网络，盛大游戏在当前A股中具有显着的竞争优势，估值和定价也在合理范围内。

盛悦网络业绩

在此前披露的重组方案中，盛大游戏估值310亿元，较其账面净资产增加196.07亿元，升值率为172.10%。

公告解释称，盛大游戏的主要价值不仅包括固定资产、营运资金等有形资产，还包括业务网络、服务能力、管理技术、人才团队、品牌优势等重要无形资源。

中华联合资产评估集团有限公司综合考虑盛大游戏的行业地位、核心竞争优势、历史经营业绩和可比公司估值等因素，认为盛大游戏的估值增值率合理。

世纪华通在回复中列举了2015年以来完成的游戏公司并购重组案例。与同类并购的平均增值率和中位数相比，增值率分别为盛大游戏为172.13%，低于行业平均水平。.

在轻资产游戏行业，游戏企业在生产经营过程中往往不需要大量的固定资产或生产设备投资。

因此，其资产和净资产规模普遍较低，导致在同行业上市公司的收购中增值率普遍较高。盛大游戏的增值率并没有超出投资者的预期。

世纪华通表示，盛大游戏管理层分别于2016年末和2017年对商誉进行了减值测试，未发现商誉减值风险。

以盛悦网络2017年合并报表扣除非合并报表后归属于母公司的净利润为基础，对商誉减值对标的公司经营业绩影响的敏感性分析。

当销售增长率和毛利率降低5%或税前折现率提高5%时，根据修改后的关键假设计算的未来现金流量现值高于组合的账面价值商誉等资产组中，未发现商誉减值风险。

计划年内推出8款手游

研发能力是决定一款网络游戏品质的核心要素，直接决定了产品的稳定性、可玩性和平衡性。

盛大游戏积累了近20年的优质研发，推出了《热血传奇》、《传奇世界》、《龙之谷手游》等多款行业标杆产品。

此外，世纪华通在公告中透露，盛大游戏目前有多款端游和手游处于研发阶段，2018年将共推出8款MMO和卡牌手游。

手游数量的增加，意味着盛大游戏在手游领域拥有巨大的发展潜力，也为未来营收规模的稳步提升提供了一定的保障。

盛大游戏计划2018年推出手游

早在2013年，盛大游戏就开始布局手游业务，先后成功推出了《热血传奇手游》、《传奇世界手游》、《热血》、《超级地牢之光》、《热血》龙之谷手游》、《神舞月》等

同时代理运营《漫漫百万亚瑟王》《爱与演唱会！《学园偶像祭》、《辐射避难所单机》、《城与龙》、《神之召唤》等多款优质手游。

根据伽马数据（CNG中国新游戏研究）公布的数据，盛大游戏自研的《龙之谷手游》2017年仅达到24亿元，《热血传奇手游》、《传奇世界手游”同年累计营业额达数亿元。

凭借对二次元用户的精准掌控能力，盛大游戏陆续推出《漫威百万亚瑟王》、《龙之谷手游》、《无神之月》等产品，在二次元圈内引起震动。

盛月网络与巨人网络的综合毛利率

世纪华通在回复中也提到了盛大游戏极高的毛利率水平，并列出了主要产品为端游和手游的巨头网络进行对比。

根据披露，盛大游戏2016年、2017年和2018年1-4月的综合毛利率分别为81.38%、74.08%和78.01%，高于行业平均水平。

在A股市场，盛大游戏的毛利率与巨人网络不相上下，巨人网络同样拥有长生命周期的IP产品。

随着盛大游戏在端游和手游产品结构的不断优化，市场竞争力显着增强，海外市场销售规模不断扩大。预计其利润率将继续增加。

本次交易的独立财务顾问长江保荐了盛月网络未来主营业务的发展趋势、产品毛利率、费用水平等因素，认为盛大游戏未来三年的业绩预测是合理的。

盛大游戏正在摆脱对“传奇”的依赖

传奇IP系列产品收入占比逐年下降，盛大游戏正在摆脱对“传奇”的依赖。

长期以来，传奇是盛大游戏最知名的标签。盛大游戏对“传奇”的依赖直接影响公司估值、未来风险评估和未来业绩预估的准确性。

公告显示，《传奇》IP系列产品2016年、2017年和2018年1-4月营业收入占比分别为48.99%、28.28%和28.01%盛大传奇，毛利占比50.45 % 和 31.92%。% 和 29.65%。

从数据中不难看出，盛大游戏减少了对“传奇”IP的依赖。

盛大游戏《传奇》IP系列游戏营业收入与利润

除了《传奇》，盛大游戏的核心IP游戏还包括《龙之谷》、《传奇世界》、《最终幻想》、《永恒之塔》、《风云》等游戏. 为盛大游戏带来可观的收入，占比从2016年的51.01%迅速上升至2018年1月至2018年4月的71.99%。

此外，公告还披露，新版《永恒之塔》已提交文化主管部门进行内容审核，并已受理。目前该产品运行正常，盛月网络将有序推进审核工作。

截至目前，盛悦网络正在积极洽谈“盛大游戏”、“盛大游戏”等34项商标授权延期事宜。

世纪华通表示，与游戏公司的logo商标相比，玩家对游戏IP的认可度更高，更注重游戏品质和用户体验；在主营业务层面，盛月网络对这个商标的依赖较少。

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