1.80 10年期国债收益率已跌破1.80 %。我还能持有债券基础来庆祝节日吗？

还有不到20天，我们就要告别2024年；再过一个月，农历新年就到了。很多朋友也会抓住年底的机会进行资金配置，希望新的一年的收入能够有一个良好的开端。

但近期债市却疯狂上涨，10年期国债收益率突破1.80 %的历史低点。大家都担心后期债市会不会出现大的调整。

基地经理对现阶段债券市场的有利和不利因素进行了梳理，方便大家分析。

我们先来说说对债券市场有利的因素。

当前对债券市场最有利的因素是宽松的货币政策。重要会议强调“实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，丰富完善政策工具箱，加强非常规逆周期调节”。这是自2011年以来“稳健”的货币政策设置首次发生变化。超出市场预期。

回顾历史，本次会议的政策基调与2008年央行大幅降低存款准备金率和存贷款利率的政策基调较为相似。

资料来源：WIND，数据2008年1月1日至2010年12月31日。市场有风险，投资需谨慎。

而且央行近期还强调“综合运用多种货币政策工具，适时降准降息，保持流动性充裕，社会融资规模和货币供应量增长与预期目标相匹配”经济增长和总体物价水平。”

这意味着未来利率中枢仍有望下移，相当于为债市打开了上涨空间。

那么债券市场的负面因素有哪些呢？

首先，当前市场点位较低，早期市场上涨很多是由于提前了交易预期。当事件发生时，获利了结资金的赎回可能会导致市场波动放大。

其次，临近年底资金面可能会收紧，或者市场认为资金面宽松程度不及预期，可能会引发利率上调。

三是财政政策持续发力，基本面变化超预期。此时，债券市场可能会发生重大变化。

未来债券市场是否会出现较大调整？

我们不妨回顾一下近年来债券市场经历重大调整时的市场情况。

不难看出，债市几次大调整的背后，可以看到货币政策的收紧或基本面的明显变化。年底经济数据有待验证，政策效果仍需观察，债券市场风险相对可控。

资料来源：WIND，2015年1月1日至2024年12月17日数据。市场有风险，投资需谨慎。

综上所述，如果从配置角度投资债务基金，如果2025年利率中枢下移，那么当前债券市场确实还是有配置价值的。可以买一些中长期债务基金来交易明年利率继续下降。机会。

如果您偏好短期投资，不妨考虑波动相对较小的中短债基金或同业存单基金。元旦或春节前购买可获得节日期间的优惠券收入，并观望节后市场情况再做决定。

最后，季昌还总结了卖家对未来债券市场的看法，供朋友们参考。

中信证券

债市已开始预期2025年降息降准，长期宽松政策下，长期热情有望逐步恢复。尽管资金面紧张，但债市加杠杆情绪并未减弱，质押式回购交易量依然较高。最后建议投资者关注多头惯性下股市等外部因素可能带来的影响。

天风证券

尽管市场短期内可能会出现波动，但除夕夜的涨势可能尚未结束。目前，市场利率尚未明显“脱锚”。由于货币宽松以及央行对债市收益率的关注，长期债券收益率的合理空间可能下移。与此同时，保险和银行的配置需求依然强劲。此外，11月M1的反弹主要得益于楼市回暖、债务化解、股市企稳。因此，短期内无需对债券市场过于担忧。股票和债券的牛市有望出现。

华泰证券

投资者普遍关注国内政策和特朗普新政策。一半投资者看好十年期至1.5%，对货币政策信心较高。我们认为，短期债市仍有惯性，但长期利率已经体现了降息30bp以上的预期，明年的政策空间已经提前定价。向下突破需要新的触发点。息票保护减弱后，交易的重要性显着增加，而趋势的逆转则需要实现通货再膨胀和融资需求的反弹。

华福证券

目前的短期利率已经意味着融资预期非常宽松。如果央行不降息，存单利率下行空间有限。长期国债利率可能隐含资本宽松、降息预期。短期来看，年内下行空间有限，但如果市场情绪浓厚，债市或将上涨。明年初，如果资金利率放松至央行政策利率，10年期国债利率可能会降至1.7%左右。信用债整体表现强于利率债，信用利差有望继续压缩。建议关注3-5年期2期永久债券。

华西证券

当前债券市场的潜在负面因素包括银行负债对央行投资的依赖程度加大以及机构看涨情绪的极端解读。但由于短期获利回吐动力较弱，若无外部强烈冲击，整个新年债市大概率保持稳定。策略上，建议久期较长的投资者持有债券观望，新年后逐步兑现收益；未参与上一轮行情行情的投资者可重点关注有补涨空间的存单和中高档中长期债券。

民生证券

11月份以来，债券市场利率持续下行，10年期国债利率进入“1%”时代，基金、保险、理财等机构是主要购买者。随着10年期国债利率不断创新低，债市获利了结情绪逐渐积累，利率再次下跌的阻力将会加大。市场对10年期国债利率下行空间和运行区间的预期分化，可能会放大债市波动。

中金公司

我们有理由相信，在适度宽松的货币政策框架下，明年央行购买国债规模有望加大。资产荒的逻辑依然存在。建议投资者采取持有债券而不是投机的投资逻辑，并在年初积极规划，尽可能增加投资组合的潜力。就久期而言，若想震荡，也建议逆市情绪操作，但整体策略仍是积极布局。

风险提示：基金管理人承诺按照诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利1.80，也不保证更低收益。投资者在购买基金时，应详细阅读基金的基金合同、招募说明书等法律文件，了解基金的具体情况。基金管理人管理的其他基金的业绩及其投资人员过往业绩并不预示其未来业绩，也不构成对该基金业绩的保证。基金投资需谨慎。