1.80 10年期国债收益率创历史新低对A股有何影响？

经济观察网记者蔡跃坤 12月9日，中国10年期国债主动债（.IB）收益率跌至1.9350%，30年期国债收益率跌至2.1380%。

12月2日，10年期国债主动债收益率首次跌破“2”关口，创2002年4月以来新低，此后持续创出新低。

东方金城研发部执行董事冯林认为，10年期国债收益率持续下降的主要原因可能是当前债市多头情绪占主导，市场强势仍在，年末配置热潮尚未结束。

东吴证券认为，10年期国债收益率屡创新低，是三个因素叠加的结果：

首先，自2024年12月上旬以来，降准预期不断发酵。在9月24日的上次会议上，央行行长潘功胜表示，年内将择机降低存款准备金率。 2024年即将过去，除了近期大规模发行专项债券用于替代现有隐性债务外，市场预计近期将实施降准补充银行体系流动性。

其次，11月29日市场利率自律机制公布的两项举措引导了广谱利率下行。该举措主要针对货币政策传导过程中的堵点，如非银行高息存款、银行与企业客户之间的长期存款协议等。受此影响，部分配置需求从存款转向债券。

第三，基于2025年利率可能下降的判断，市场参与者出现“抢购”行为。

10年期国债跌破“2”大关。对A股有何影响？

招商证券认为，目前10年期国债收益率低于2%。由于未来宽松的货币政策预计将持续，市场中长期利率中枢可能进一步下移，市场高收益资产的短缺将进一步加剧。股票资产相对债券资产的性价比进一步提升。目前，金融产品和存款利率的预期收益都在下降，各类资产的预期收益都在下降。居民存款和净存款大幅增长，居民投资资金大幅增加。在这种资产短缺的状态下，如果股市的盈利效应持续改善，居民存款流向股市，理论上A股将有更大的上涨空间。

展望后续，冯林认为，短期来看，10年期国债收益率已回落至1.95 %左右1.80，已部分消化了2025年市场的“恐高症”。加剧。同时，本周多项经济数据将公布，中央政治局会议和中央经济会议可能对债券市场造成一定扰动。但在看涨预期下，市场“每次调整都有买入机会”的惯性较强，利率或将继续围绕1.95 %左右徘徊。中期来看，央行货币政策维持支持立场，后续降准降息仍有预期。在降息预期下，2025年上半年10年期国债收益率可能回落至1.80 %至1.85 %左右。