1.80 ETF再创新高！今年净流入突破万亿元。未来20年“风口”在哪里？

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中证火热发行中，ETF数量一举突破“千只”大关。据Wind统计，截至11月18日，市场ETF数量达到1011只，总规模超过3.6万亿元，其中80.32%为股票ETF。截至目前，已有54家机构发行ETF，其中管理规模超过1000亿元的有12家，总规模达3.11万亿元，占比85.91%。

国内ETF始于2004年，用了16年时间实现了之一万亿元，而第二万亿元和第三万亿元分别只用了3年和10个月。其中，2021年底至2023年底，股票ETF规模两年复合增长率达到28%。 2024年以来，ETF累计净流入已达1.15万亿元，成为各大资金入市的重要工具载体。但从投资者行为来看，当前指数基金面临持有时间短、基金资产管理难度大等问题。样本统计显示，超过80%的投资者持有指数基金的时间不足一年，市场投资者更倾向于持有1-3个月。

基金分析师表示，我国ETF已从相对粗放的发展阶段转向高质量发展阶段。随着ETF市场产品饱和度进一步提高，基金公司的差异化可能更多体现在优质产品的数量和特点上。 “投顾+ETF”的生态模式更值得关注。

12家公司ETF规模占比超过85%

Wind数据显示，截至11月18日，ETF数量达到1011只。以交易场所统计，上交所和深交所ETF数量分别为594只和417只，占比分别为58.75%和41.2%。 5%；份额分别为1.80万亿和7166.19亿，占比71.52%和28.48%；规模分别为2.68万亿元和9314.11亿元，占比分别为74.24%和25.76%。

从产品分类来看，股票ETF仍占多数。截至11月18日，1011只ETF中，812只为股票产品，占比80.32%；规模2.84万亿元，占比78.49%。其次是跨境ETF，产品数量135只，占比13.35%，规模3991.07亿元，占比11.04%。具体来看，812只股票ETF中有423只为主题指数ETF，占比41.84%。但从规模占比来看，规模指数ETF具有绝对优势。 249只ETF总规模高达2.14万亿元，占市场ETF总规模近60%。

其中，单一规模超过千亿元的宽基ETF有7只，分别是华泰莓果中证、易方达中证、华夏中证、华夏上证50ETF、嘉实中证、南方中证、华夏50ETF。此外，还有19只规模超过100亿元的大型指数ETF，包括富国基金、招商基金、摩根基金、最近成立的南方基金，以及华安基金旗下的上交所、工银瑞信基金旗下的科创ETF等。

这些单只规模较大的ETF，是各个基金公司ETF格局的体现。截至目前，市场共有54家机构发行ETF，其中规模超过千亿元的公司有12家，总规模3.11万亿元，占总规模3.62万亿元的85.91%元。此外，还有23家公司的ETF规模不足10亿元。

其中，华夏基金目前ETF规模约为6714.43亿元，位居市场之一。排名第二的是易方达基金，ETF规模约为5957.67亿元，与华夏基金的差距缩小至800亿元以内。此外，华泰柏瑞基金ETF规模为4643.91亿元，排名第三，其中华泰柏瑞上海、深圳两地的ETF规模为3758.72亿元。

第三个“万亿”仅用了10个月

ETF是经国务院特别批准的基金。国内之一只ETF于2004年推出，根据当时的基金监管程序，《证券法》和《基金法》中找不到推出ETF的依据。直到国务院正式批准ETF作为“单独指定”的基金品种， *** 才根据国务院的意见，正式批准上海证券交易所推出。 ETF，ETF的发展是有法律依据的。

从之一款产品上证50ETF，到现在如火如荼的中证50ETF，ETF已经发展成为品类极其丰富、流动性不断提升、配置效率不断提升的公募产品类型。近20年来，ETF挂钩基金、跨市场ETF、跨境ETF、债券ETF、商品ETF、指数增强ETF等相继推出。 ETF产品创新不断，产品谱日趋完善。 ETF纳入融资融券、ETF期权上市、中日ETF互通开放、ETF正式纳入互联互通……ETF配套机制日益完善，组合策略更加多样，应用空间更大。

即使放眼全球，中国ETF的发展也不逊色。据华夏基金统计，近20年全球ETF规模年均复合增长率达22.16%，产品数量连续20年保持正增长。在中国市场，ETF规模用了16年才达到之一个万亿元。第二万亿元和第三万亿元的时间逐渐缩短，分别为3年和10个月。其中，2021年底至2023年底，境内股票ETF规模两年复合增长率达到28%，远超同期公募基金市场4.02%的规模增速。

2024年以来，ETF发展的更大特点是股票ETF成为各大资金入市的重要工具载体。据iFinD统计，截至11月18日，今年已有超过500只ETF实现资金净流入，累计净流入已达1.15万亿元。其中，18只ETF年内净流入超过100亿元。华泰浆果中证、华夏中证净流入分别超千亿元、1876.10亿元、1005.27亿元。嘉实中证、易方达中证、华夏上证50ETF年内净流入均超过500亿元。。

鹏华基金量化与衍生品投资部总经理苏俊杰表示，长期资金的持续入场是2024年以来ETF规模快速增长的原因之一。为了资本市场的稳定，中央汇金频频购买宽基ETF。此外1.80，苏俊杰表示，ETF还满足了机构投资者的资产配置需求。对于保险等机构投资者来说，近年来市场利率持续走低，资产端压力较大，必须加大权益类产品的资产配置。 ETF具有投资多元化、被动管理、透明度高、成本低等特点，满足了机构投资者的配置需求。

在苏俊杰看来，当前市场的一个明显特征是增量资金以ETF的形式参与市场，从而对一些行业和板块形成定价权。未来，随着ETF占比进一步提升，ETF成为投资者入市的主要方式，指数将越来越难以被击败，市场的优胜劣汰机制将更加有效。表现突出、受到市场认可的成分股将被纳入指数。将享受更高的估值和流动性溢价，从而形成良性循环。

时机和基金选择是主要投资障碍

事实上，ETF过去20年的蓬勃发展，离不开产品供给侧的品类和机制创新，以及需求侧投资者认可度的提高。据华夏基金统计，目前国内ETF投资者数量已近千万。随着投资者数量和类型的不断丰富，其投资行为的指数刻画也逐渐清晰。华夏基金近日发布的《ETF 20周年指数基金投资者洞察报告》（以下简称《报告》）对此进行了全面的描述。

《报告》选取了华夏指数产品的个人和机构客户。指数产品包括88个场内产品和77个场外产品。提取2019年至2024年客户持仓、交易、盈亏等数据，覆盖约3000家历史持仓客户。数千人。结果显示，个人指数基金投资者主要年龄在26岁至40岁之间，拥有学士学位，家庭年收入集中在15万至80万范围内，大多数拥有3至10年的投资经验。 41岁至50岁的投资者更愿意投资指数基金；收入规模越高，投资对指数基金的依赖程度越高。

进一步看，《报告》显示，个人投资者在选择ETF时，会重点关注ETF对应指数的成长性以及基金公司的综合实力。机构投资者在选择ETF时，会重点关注指数成分股是否符合投资目标以及ETF的流动性。、规模和费率等因素。超过80%的投资者持有指数基金的时间不足一年，市场投资者更倾向于持有1-3个月。市场上大多数投资者可以容忍低于30%的损失； 36%的投资者在亏损后倾向于观望后再做决定。超过60%的个人投资者面临基金资产管理问题；机构投资者更担心部分基金流动性不足。

针对这些行为描述，《报告》将其归纳为五个大方面：一是ETF投资者更倾向于低买高卖，行为相对理性。其次，时机和基数选择是投资者参与指数基金的主要障碍。第三，服务的及时性和个性化成为ETF投资者的重要诉求。第四，投资者希望提高投资咨询服务的透明度和多样性。五是机构投资者期望加强投资教育宣传，完善风险管理，加大创新力度。

“投顾+ETF”生态模式值得更多关注

从券商中国记者长期跟踪观察来看，基金公司对ETF未来的发展趋势持乐观态度。但他们也看到ETF是一个先发优势明显的领域，依赖成本投入、渠道资源等条件。在同质化的背景下，如何寻找差异化路径是每个基金公司必须考虑的问题。

易方达指数投资部总经理林伟斌此前公开表示，基金管理人要在严格控制跟踪误差和偏差的基础上，加强精细化管理，有效控制管理成本。这将促使基金公司更加注重提升核心能力、拓展业务。树立榜样，打造竞争优势。

华安基金总经理助理、指数与量化投资部高级总监徐志彦表示，ETF发展最重要的任务是对大类资产配置和行业配置做出判断，并提供ETF 投资咨询服务。这是他们连接财富端的重要纽带。抓牢。他表示，资产配置就像搭积木。它需要足够的构建块，以便它们看起来美观且坚固。近年来ETF的爆发式增长，为“搭积木”提供了基础和条件。

具体来说，林伟斌给出了几点建议：一是加强产品的前瞻研究和创新布局，打造具有长期生命力的产品体系。二是在稳定运行的基础上提高投资管理效率，推动前沿数字技术在ETF业务中的应用，保障ETF产品安全、高效、低成本运行，为投资者提供长期、稳定的投资回报。低成本的投资工具。三是强化投资者服务，建立系列解决方案，努力提升投资者体验。四是不断探索衍生品体系建设，拓展投资咨询等业务应用，吸引境外投资者，形成更加完善、健康的ETF生态系统。

华夏基金总经理李一梅表示，我国ETF已从相对粗放的发展阶段进入高质量发展阶段。随着ETF市场产品饱和度进一步提高，主要市场主体产品布局的“硬件”差异并不大。基金公司的差异化可能更多地体现在优质产品的数量和特色，以及服务能力的“软件”方面。

李一梅表示，尽管ETF市场在过去20年取得了快速发展，但ETF的投资组合价值并未得到充分发挥。随着我国ETF参与者增多，个人养老金推广、投资咨询等机构对ETF持续关注，ETF组合具有可观的应用空间。未来ETF的焦点将不仅仅是单一产品的“战斗”，更重要的是如何推出更好的ETF解决方案，帮助投资者配置各类ETF，增强使用ETF工具的投资收益感。

此外，李一梅认为，基金公司应摆脱基于单一产品的销售模式，转变为基于组合或策略的服务模式，打造多“臂膀”协同的“合成阵营”，打造ETF根据不同的场景。投资解决方案。其中，“投顾+ETF”的生态模式更值得关注。从海外成熟市场的经验来看，“投资咨询+ETF”已成为财富管理的主流模式。目前，越来越多的基金投顾组合开始关注场外ETF挂钩基金的配置。未来，ETF生态的参与者数量将会增加，甚至可能出现新的角色，带来更多的资源禀赋。新的合作模式也有望诞生，带来新的机遇和挑战。