1.80 央行公开市场开展7天期逆回购操作490亿元，中标利率1.80 %

央行宣布，为保持银行体系合理流动性水平，7月18日通过利率招标方式进行了490亿元7天期逆回购操作，中标利率1.80 %。Wind数据显示，今日有20亿元7天期逆回购到期。

Wind数据显示，本周央行公开市场共有100亿元逆回购到期，其中周一至周五有20亿元到期；同时，周三(7月17日)有1030亿元MLF到期。此外，财政部、央行定于7月18日开展2024年中央国库现金管理商业银行定期存款(第六期)招标，操作规模700亿元，期限为3个月(91天)。

资金面，税期资金仍在流出，央行逆回购力度减弱1.80，但仍保本增效。周三尾盘银行间市场流动性有所缓解，但隔夜存款回购加权利率小幅上涨至1.9%上方。长期资金方面，国有及主要股份制银行二级一年期同业存单最新成交利率在1.97%附近，较上日变化不大。交易员表示，税期扰动仍未消散，在央行助力下，预计税期过后流动性将回归稳定。国家税务总局网站信息显示，7月份增值税、所得税等主要税种的申报截止日期为15日，未来两个工作日一般是资金流出的高峰期。

央行周二进行了6760亿元大规模逆回购操作。专家分析称，央行近期强调要通过适度缩窄利率走廊宽度来稳定短期市场利率，给市场更明确的利率调控目标信号，给予市场更多信心。这意味着，无论何种原因导致基金利率波动性加大，央行通过增加逆回购操作规模、加强预期引导等方式，将更加有效地控制基金利率波动区间。

对于央行大规模投放，中信证券首席经济学家张明分析，从总量上看，7月税期前后国债兑付压力较大，且为税费大月，因此可能出现较高的流动性缺口；从结构上看，中小银行资金面偏紧与非银资金面偏宽的暂时失衡态势。结合近期央行货币政策框架改革表态，央行“缩表、缩量”加大OMO投放量，一方面稳定资金面，另一方面在MLF淡化、强化逆回购基准利率地位的背景下推动流动性投放转型。

7月份MLF以缩量平价方式续做。7月15日，央行宣布，为对冲税季高峰等因素影响，保持银行体系合理流动性，7月15日通过利率招标方式进行了1290亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.80 %。同时，央行进行了1000亿元1年期中期借贷便利(MLF)操作，中标利率为2.50%，充分满足了金融机构需求。

此前7月8日，央行宣布，为保持银行体系流动性合理水平，提高公开市场操作精准性和有效性，中国人民银行即日起视情况开展临时正回购或临时逆回购操作。时间为工作日16：00-16：20，期限为隔夜，采用固定利率、数量招标方式。临时隔夜正、逆回购操作利率分别比7天期逆回购操作利率下调20bp、上调50bp。若当日进行操作，操作完成后发布《公开市场业务交易公告》。

6月19日，央行行长潘功胜在2024陆家嘴论坛上系统阐述中国当前货币政策立场和未来货币政策框架演变。潘功胜表示，未来可以考虑明确以央行短期操作利率作为主要政策利率，目前7天期逆回购操作利率已基本承担这一职能。潘功胜表示，我们坚持市场在汇率形成中的决定性作用，保持汇率弹性，但同时加强预期引导，坚决防范汇率超调风险。潘功胜表示，中央金融工作会议提出丰富货币政策工具箱，逐步增加央行公开市场操作中国债购售比重。央行正与财政部加强沟通，共同研究推动落实。 这个过程总体是渐进的，国债发行节奏、期限结构、托管体系等也需要同步研究和优化。

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