投资传奇查理芒格去世：他为何成为巴菲特最崇拜的人？

*本文为《三联生活周刊》原创内容

文｜谢玖

美国当地时间11月28日，传奇投资人查理·芒格逝世，享年99岁，距离2024年1月1日他的百岁生日仅剩一个月。巴菲特在伯克希尔公司网站上表达哀悼，“没有查理的启发、智慧和参与，伯克希尔·哈撒韦公司就不会有今天。”这很简短的一句话概括了查理·芒格的成就。

查理·芒格（图片来源：视觉中国）

查理·芒格和巴菲特都出生在美国内布拉斯加州的奥马哈，一个人口只有40万的小镇，后来因为伯克希尔一年一度的股东大会而举世闻名。两人在1959年偶然相遇，当时查理·芒格35岁，巴菲特29岁。

在此之前，查理芒格和巴菲特并没有什么交集。查理芒格从哈佛法学院毕业后进入了法律界。在遇到巴菲特之前，查理芒格正处于人生的低谷：9岁的儿子死于白血病，做律师的收入也不可观。查理芒格开始从事法律之外的副业，做一些股票和房地产的投资。

1959年，查理·芒格回到家乡参加父亲的葬礼，在奥马哈的一个俱乐部里之一次遇见了巴菲特。两人一见如故，迅速建立了合作关系。巴菲特的妻子问他为什么这么关注查理·芒格，巴菲特回答说：“你无法理解，他不是普通人。”

当地时间2018年5月7日，美国内布拉斯加州奥马哈，伯克希尔·哈撒韦公司首席执行官巴菲特（右）与副董事长查理·芒格（左）接受福克斯商业 *** 频道《收盘倒计时》节目采访。（图片来源：视觉中国）

在遇见查理芒格之前，巴菲特已经在投资上取得了一定的成功，但查理芒格的到来才真正打开了巴菲特的投资格局。

巴菲特最初的投资理念来自于他在哥伦比亚商学院的老师、价值投资之父格雷厄姆。格雷厄姆有一句著名而生动的名言，叫做“市场先生”。由于市场先生情绪不稳定，股票的市场价格往往与内在价值不同。价值投资的核心思想是，首先学会计算股票的内在价值。只有股价明显低于内在价值，且提供足够安全边际的股票，才是值得买入的。

巴菲特借鉴了恩师格雷厄姆的思想，创造了捡烟蒂的投资方法，他把那些看似无人问津的公司比喻为“扔在地上的烟蒂”，虽然又湿又恶心，但其实只要捡起来，就可以免费抽上一两口。

巴菲特早期的投资就是在市场上寻找这些烟蒂公司，并获得了不错的收益。但在查理·芒格加入后，巴菲特的观点发生了变化。查理·芒格认为，投资股市不应该只是捡便宜，而应该以合适的价格投资更好的公司。

查理·芒格的理念和格雷厄姆开创的价值投资理念并不冲突。查理·芒格之所以提出要关注更好的公司，是因为市场上可以捡起来再抽几口的烟蒂越来越少了。如果继续坚持这样的投资风格，在日益高效的市场中，符合投资标准的公司会越来越少；另外，随着巴菲特管理的基金规模越来越大，这种捡便宜的做法越来越难以操作。因此，查理·芒格建议巴菲特应该忘记过去捡烟蒂的做法，而是以合适的价格投资具有可持续竞争力的优秀公司。

听起来是不是很耳熟？没错！这就是后来被投资者奉为判断标准的“护城河”概念：如果一家公司拥有能够长期抵御外来入侵的护城河，那么它就是一家真正值得长期投资的优秀公司。在巴菲特彻底接受了查理·芒格的护城河思维之后，投资就开辟了新天地。伯克希尔·哈撒韦公司后来开始长期持有可口可乐、强生、宝洁、通用汽车等公司股票，并均获得了可观的回报。正是通过投资这些优质公司，伯克希尔·哈撒韦公司才真正成就了其在投资界的神一般的地位。伯克希尔·哈撒韦公司近年来对比亚迪的成功投资，很大程度上得益于查理·芒格的独到眼光。

库克发表慰问信

查理·芒格不仅改变了巴菲特的投资风格，很大程度上，他实际上大大拓展了价值投资的概念和边界，将价值投资推向了更高的境界。当今全球的投资者仍在寻找安全边际，而更多的人开始寻找有护城河的优质公司。寻找护城河已经成为投资者的必备素质。

对于全球投资者来说，在伯克希尔年度股东大会上聆听巴菲特和查理·芒格的演讲，已经成为全球投资界的盛事。在年度股东大会上，投资者最熟悉的一幕，就是巴菲特回答完投资者的问题后，总会回头问：“查理，你觉得怎么样？”查理·芒格的经典回答永远是：“我没什么可补充的。”明年，以及未来的股东大会，查理·芒格真的补充不了什么了。

查理·芒格不仅作为巴菲特的合伙人而闻名，他的影响力早已超出了投资。很多人甚至把查理·芒格视为人生导师。在《穷查理宝典》一书中，查理·芒格不仅分享投资方法，还分享了很多人生智慧。比尔·盖茨也曾高度评价查理·芒格：“他确实是我见过的最深刻的思想家。”

值得一提的是，虽然查理芒格给投资者带来了丰厚的回报，早已是亿万富翁，但他的身家其实远不如人们想象，也算是富豪中的“穷人”。最新统计数据显示传奇网站，查理芒格的身家为26亿美元，这已经是普通人难以企及的财富，但考虑到他的地位，26亿美元的财富也远不如人们想象。相比之下，巴菲特的财富超过1200亿美元，其中当然99%最终都会捐给慈善机构。

查理·芒格在南加州大学的演讲

有人问过查理·芒格，为什么巴菲特比你挣得多？查理·芒格笑着反问：“为什么爱因斯坦没有我有钱？”

真正的答案在于查理·芒格对待金钱的态度。查理·芒格曾说：“我对追求财富有着极大的热情，但不是因为我想要一辆法拉利，而是因为我想要独立。”很多人把财务自由当成一生的目标，但大多数人只追求财富，而真正有价值的是财富带来的独立和自由。查理·芒格显然更看重后者。

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