1.95 5月份银行理财报告：综合净值率创1.95 %历史新低，逾半数到期固收产品业绩达标，开放式固收产品发行量增加

本研究团队成员：

研究人员：黄桂轩、薛如云、陈子慧、高长杰

数据分析师：张训芳

数据来源：粤港澳大湾区（广东）金融数据中心、南财财经

编者按：作为南方财经集团、21世纪经济报道、南方财经理财旗下的金牌理财专栏，《集锦财经日报》目前细分为现金、纯固收、固收+期权、固收+股票、混合、股票、衍生品七大类，实现了对银行理财市场的每日跟踪。为进一步反映银行理财行业发展状况，南方财经理财研究组专门开辟银行理财月报专属专题，力求及时精准研判理财行业走势、洞察理财产品表现，为银行理财行业转型发展提供参考价值。

本期南财财富管理研究组发布5月银行理财行业运行报告，对理财产品净亏损、新发行、到期及存续状况进行分析。

概括：

净亏损：5月份债券收益率整体震荡下行，长债收益率跌幅明显小于短债。理财产品综合净亏损率继续下降，跌破2%至1.95 %。其中，固定收益类产品净亏损率仅为0.5%，混合类产品净亏损率大幅下降至17.92%，权益类产品净亏损率为72.97%，商品及金融衍生品产品净亏损率为75%。

新发产品：2024年5月，30家理财公司共发行理财产品1070只（按注册码计算），较2024年4月的1311只减少18.38%。理财公司发行产品数量延续4月下降趋势，整体产品仍以封闭式固收产品为主，次级（中低风险）新发产品占比继续上升。5月各期限固收产品业绩基准延续4月下降趋势，平均募资规模普遍下降。

到期产品情况：5月份理财公司到期产品数较4月份增加0.50%，公募产品占比超过80%。从合规率来看，固定收益类产品合规率为56.54%，无混合类产品达标，权益类产品全部达标。长期固定收益类产品合规情况有所改善。

产品创新：24小时“夜市理财”延伸至3个月短债产品，端午节前部分短债理财产品甚至可以在周五4点前申购，周六即可计算收益；10家理财公司5月共发行66只外币公募基金理财产品，占5月理财公司公募基金理财新发行数量的6.2%；5月，理财公司19只固定收益类目标收益型产品达到目标收益率提前到期，平安理财、商银理财、建信理财等7家机构5月共发行17只新产品。

存量产品情况：截至5月底，31家理财公司存量理财产品总数为20507只（以产品注册码计算，含私募产品）。固定收益类、混合类、股票类、商品及金融衍生品公募基金管理类（组合注册码）今年以来平均净值增长率分别为1.54%、1.31%、2.09%、0.64%。值得注意的是，今年以来固定收益类理财净值增长率基本满足期限溢价，且随着投资期限延长，平均收益也随之延长。

综合净资产率下降至1.95 %，5家理财公司无净资产值损失。

南财财经数据显示，截至5月末，财富管理公司公募数量17573只，其中累计净值不足1只的有343只，整体净值占比1.95 %。

其中，固定收益类理财产品净亏损率为0.5%，混合类产品净亏损率为17.92%，权益类产品净亏损率为72.97%，商品及金融衍生品产品净亏损率为75%。

具体到固定收益公募，整体净值跌幅处于较低水平，投资周期2-3年（含）的产品净值跌幅更高，为1.21%；投资周期1个月以下的产品净值跌幅次高，为0.87%；投资周期3-6个月（含）及3年以上的产品均无净值跌幅。

混合型公募产品中，投资期1-2年（含）的产品净亏损比例更高，达26.65%；而投资期3年以上的混合型产品净亏损率相对较低，仅为2.5%。

权益类公募中，投资周期3-6个月（含）的产品100%实现盈亏平衡；投资周期在1个月以内28只产品中，有22只实现盈亏平衡，占比78.57%；投资周期6-12个月（含）和1-2年（含）的产品净亏损率分别为60%和50%；投资周期1-3个月（含）的产品无盈亏平衡。

现有的4只商品及金融衍生品中，有3只盈亏平衡，整体净亏损率为75%。

具体到各家理财公司，5月末各机构公募产品算术平均净值损失率为1.74%，截至2024年5月末，5家理财公司旗下产品“净值损失为0”，包括渤银理财、法巴农银理财、恒丰理财、汇银理财、重庆农商银行理财等。

除“0负净值”的机构外，商银理财、北银理财、农银理财、浦发理财、苏银理财等产品的净值表现截至5月末也较为平稳，产品净值负值率在所有机构中较低，其中商银理财和北银理财各有1只产品净值负值。

此外，据研究团队统计，截至5月底，共有9家理财公司公募产品净值亏损率超过2%，其中净值亏损率更高的是某国有银行理财公司，其产品净值亏损率高达10.3%。

新发行固定收益产品占比连续两个月超过95%，R2产品占比超过80%。

南财理财数据显示，2024年5月，30家理财公司共发行人民币理财产品1070只（同一产品注册码下不同份额合并计算），较2024年4月的1311只下降18.38%，理财公司新产品发行数量延续4月下降趋势。

发行产品数量排名前三的理财公司为平安理财、兴银理财、中信理财，分别发行产品数量为82只、78只、71只。

从募集方式看，公募产品发行数量988只，占比92.34%，私募产品发行数量82只，占比7.66%，公募产品仍是理财公司发行主体。从运作模式看，封闭式净值型产品占比68.32%，较4月73.53%略有下降，开放式产品发行数量有所增加。

从投资性质来看，2024年5月理财公司新发行产品仍以固定收益类产品为主，连续两个月占比超过95%，5月固定收益类产品占比约97.76%，混合类产品仅发行14只，权益类产品3只，商品及金融衍生品产品7只。

从风险等级来看，一级（低风险）新发行产品数量降至122只，占比11.40%，较4月的18.92%下降7.52个百分点；二级（中低风险）新发行产品占比在4月份之后继续上升，占比为83.08%1.95，较4月上升6.73个百分点；三级（中风险）新发行产品占比延续4月份上升趋势，较4月上升0.4个百分点至4.67%。四级和五级新发行产品数量相对较少。

从投资周期来看，期限在1个月以内的产品占比有所提升，环比上升4.17个百分点，占比为18.66%；期限在1-3个月、3-6个月的产品占比分别较4月下降1个百分点和8.3个百分点；其余期限在半年以上的产品占比均略有提升。

综上，2024年5月理财公司产品发行数量继续下降，开放式固收产品热度提升，新发行二级(中低风险)产品占比超过80%。

4月新产品业绩指标延续下行趋势，平均募资规模普遍下降

整体来看，2024年5月新产品平均定价水平较4月波动较小，其中固定收益类新产品平均定价为3.07%，较上月小幅下降5bps；混合类新产品平均定价为3.53%，较4月的3.67%下降0.14个百分点。

具体到固定收益产品方面，5月份各期限固定收益产品业绩基准延续4月份下行趋势，除3年期以上产品外，其他期限产品定价均有所下调，其中1个月、1-3个月、3-6个月、6-12个月、1-2年、2-3年期限产品定价水平较4月份分别下调5bps、3bps、5bps、8bps、10bps和1bps。

从募资规模及投资周期来看，2-3年期产品平均募资规模较4月增加0.64亿元，其他期限产品均有所减少；1个月以内、1-3个月、3-6个月、6-12个月产品平均募资规模较4月分别减少0.85亿元、0.75亿元、2.30亿元、1.02亿元，1-2年期和3年期以上产品平均募资规模较4月分别减少0.23亿元和1.18亿元。

纵观5月份更赚钱的十大理财产品，信银理财上榜5只，南银理财2只，民生理财、恒丰理财、普银理财各1只，上榜产品均为中低风险的封闭式固定收益产品。

5月份上市产品总募资规模达426.974亿元，较4月份减少37.011亿元；平均募资规模约42.697亿元，较4月份减少7.98%。

其中，中信银行理财“安盈祥固收稳健盈十四个月封闭式95号”理财产品夺得赚钱榜冠军，募资规模达106.204亿元；民生银行理财“福筑固收优选14个月封闭式39号”位列第二，募资规模达46.606亿元；中信银行理财“安盈祥固收稳健盈十四个月封闭式94号”位列第三，募资规模达41.365亿元。

值得注意的是，5月份募资规模更高的新上市产品为信银理财“安盈祥固收稳健14个月封闭式95号”，4月份赚钱榜排名之一的产品为信银理财“安盈祥固收稳健14个月封闭式93号”，该系列产品已连续四个月位居赚钱榜首。

到期产品数量环比小幅增加，期限在1年以内产品占比超六成

南财理财数据显示，2024年5月共有29家理财公司808只（产品份额已合并）封闭式人民币理财产品到期，较4月804只增加0.50%。具体来看，到期产品中，固定收益类产品764只、混合类产品30只、权益类产品13只、商品及金融衍生品类产品1只。从募资方式来看，公募665只，占比超过80%，达到82.30%，私募143只，占比17.70%。从机构来看，兴银理财、招银理财、建信理财到期产品数量排名前三，分别有63只、50只、48只到期。

从投资周期来看，投资周期1年及以下产品占成熟产品比重约65.10%。其中，6-12个月产品数量明显增加，占比较4月提升3.25个百分点；1个月以内产品占比提升0.12个百分点，3年以上产品占比提升0.36个百分点。其他期限产品占比有所下降，投资周期1-3个月、3-6个月产品占比较4月分别下降0.10个百分点和2.16个百分点；投资周期1-2年产品占比提升0.58个百分点，2-3年产品占比提升0.90个百分点。

固定收益类产品达标率过半，混合类产品无一达标，长期类产品达标率较好。

由于到期产品中挂钩产品相对较少，研究团队主要分析了固定报价产品和区间报价产品（区间报价产品以业绩区间的中心作为比较基准）。

已披露到期净值的598只封闭式产品（合并产品份额）中，已到期的固定收益类产品有573只（其中公募526只、私募47只）、混合类产品有18只（其中公募17只、私募1只）、权益类产品有7只（其中私募7只）。合规方面，324只固定收益类产品自成立以来年化收益超过基准中心，且过半产品业绩达标，达标率为56.54%，较4月的59.00%有所下降。此外，混合类产品无一达标，权益类产品7只全部达标。

具体来看，期限在1年以下的固定收益产品达标率虽较4月有所下降，但仍高于整体平均水平，投资期为1-3个月、3-6个月、6-12个月的产品较4月分别下降7.88个百分点、6.37个百分点、8.03个百分点。长期固定收益产品整体达标率有所提升，期限为1-2年的产品达标率较4月上升8.34个百分点，期限为2-3年的产品达标率上升3.55个百分点。18只混合型产品不达标。7只权益型产品全部达标，7只产品为民生理财和中银理财的封闭式私募产品。

从机构角度看，理财公司整体履约率一定程度上体现了盈利能力。在披露到期净值的598只封闭式到期产品（合并产品份额）中，贝莱德建信理财、广银理财、施罗德交银理财到期产品数量较少，均不超过10只，但所有到期产品均实现了100%履约。杭银理财、恒丰理财、中邮理财表现也不错，进入榜单前六，其到期产品数量较多，履约率分别为96.15%、87.10%、84.62%。

短债理财24小时开放：南财理财研究团队发现，“理财夜市”覆盖的产品投资期限进一步延长，部分头部银行的“理财夜市”宣传海报上，以1天至3个月的短债产品为主，而不再是之前以现金产品为主的情况。以招银理财为例，今年以来，其已将13只短债理财的部分份额切换为24小时操作——即在交易日24:00前下单的投资者，可尝试当日认购，并按当日净值确认份额。在列出的短债产品名单中，产品最长投资期限为90天。此外，端午节前，部分短债理财甚至可以在周五4点前认购，周六即可计算收益。

美元理财：美元理财产品发行保持火热。南财理财数据显示，5月份10家理财公司共发行66只外币公募理财产品，占5月份理财公司新发行公募理财产品数量的6.2%。目前，市场上新发行的固定收益类美元理财产品主要分为三种类型：一是货币资产；二是存款，中标的以美元存款为主；三是境外精选债。

目标收益型产品发行保持火热：5月份，理财公司19只固定收益型目标收益型产品（按注册码计算）达到目标收益率并提前到期，平安理财、商银理财、建信理财等7家机构5月份共发行17只新产品。

“固收+”绿色金融产品：5月29日，平安财富“稳健精选封闭式85号产品（私银青山）”由工商银行私人银行部独家发售，该产品主要投资绿色债券、社会债券、可持续发展挂钩债券等各类ESG债券。在资产筛选方面，该产品以货币等稳定资产为基础+精选信用债券。在交易策略方面，采用人机结合的模式，依靠主观判断和机器量化交易，力求通过叠加多个低相关性的策略来分散投资风险、丰富收益来源。

一个月以内期限产品占比小幅提升，固定收益类产品占比超过90%。

南财理财数据显示，截至2024年5月31日，31家理财公司存量理财产品合计20507只（以产品注册码计算，含私募产品，不含未到期产品）。从投资性质来看，固定收益类产品占比90.55%，混合类产品占比6.95%，权益类产品占比0.87%，商品及金融衍生品产品占比1.63%。

从产品募集方式来看，存量产品为公募占85.62%，私募占14.38%。

从发行机构来看，发行量排名前三的为信银理财、招银理财、兴业银行理财，分别为1,699只、1,616只、1,460只，占比分别为8.28%、7.88%、7.12%。

从投资周期来看，5月末投资周期1个月（含）及以下的存量产品占比和数量较4月末继续增加，同时，1年以上期限的产品占比和数量呈下降趋势，其中1个月以内的理财产品占比为13.08%，较4月末增加0.46个百分点，1年以上存量产品占比为41.56%，较4月末减少0.55个百分点。

今年以来固定收益类金融产品平均收益与期限溢价基本一致

南财理财数据显示，截至5月31日，固定收益类、混合类、股票类、商品及金融衍生品公募基金管理人（组合注册码）今年以来平均净值增长率分别为1.54%、1.31%、2.09%、0.64%。从更大回撤来看，固定收益类产品回撤最小，平均更大回撤为0.16%，股票类产品平均回撤更大，平均更大回撤为14.13%；混合类理财平均更大回撤为1.36%；商品及金融衍生品平均更大回撤为1.94%。整体来看，固定收益类产品5月继续保持今年以来的净值增长水平，股票类理财产品净值在5月进一步上涨。

从投资周期来看，截至5月31日，固定收益公募中，各期限产品今年以来净值增长率与期限溢价基本相符，且期限越长，平均净值增长率越高。期限在3年以上的固定收益产品今年以来平均净值增长率更高，为1.78%。

混合型产品中，期限型产品全部实现正收益，其中，投资期限为2-3年的产品今年以来平均涨幅更大，为1.57%；期限在1个月以下的产品涨幅为1.48%。

5月份，权益市场整体震荡调整，主要指数多数收跌。分红相关指数表现较好，中证红利指数、中证红利指数单月涨幅均超过3%。债市方面，长期债券延续震荡走势，资金面利率先跌后升。固收投资方面，票息、杠杆仍是比较重要的收益来源；权益投资方面，含有分红资产的产品今年以来大多表现良好。

固定收益类金融产品平均净值增长1.54%，农银理财机构收益排名前三。

南财财经数据显示，截至5月31日，理财公司今年以来人民币固定收益公募平均净值增长率为1.54%，贝莱德建信理财、恒丰理财、农银理财今年以来平均净值增长率位列前三，分别为1.85 %、1.727%、1.696%；理财公司今年以来美元理财产品固定收益公募流通量平均净值增长率为1.82%，较4月末上升0.38个百分点。

总体来看，固定收益类理财产品的收益还是和配置资产的票面利率息息相关，适度增加杠杆、调整久期也有利于产品表现，此外，及时把握交易机会的产品也会有不错的收益。贝莱德建信理财产品的优势或许就在于其配置资产的票面利率优势。其人民币固定收益公募多为贝裕系列6-12个月封闭式产品，产品成立期集中在2023年下半年。以贝莱德建信理财“贝裕信用精选固定收益理财53期（封闭式）”为例，2023年末产品持仓为贝莱德基金发行的贝莱德人民币信用债资产管理计划。

理财公司人民币混合型公募产品今年以来平均净值增长率为1.31%，其中甬银理财、招银理财、农银理财平均净值增长率分别为5.34%、2.657%、 1.85 %。从资产配置来看，甬银理财混合型产品风险水平集中在R4（中高风险），配置的权益类资产多为直投且占比较高，受益于今年分红类资产增长良好，产品净值增长明显。招银理财混合型产品风险水平集中在R3（中风险），资产配置以固收类为主，此外还配置了分红类资产、QDII、商品等，策略以多资产为主。农银理财混合型产品的资产配置以固收类资产为主，回撤较小。 今年以来的算术平均更大回撤仅为0.65%。

理财公司今年现金公募基金管理平均7日年化利率为2.2107%（2024年起改为每个非节假日工作日披露7日年化利率，注册代码合并），平均7日年化利率前三名分别为渤银理财、汇银理财、苏银理财，分别为2.5287%、2.4397%、2.4271%。