1.95 中药龙头云南白药财报中的增长“密码”

随着人口老龄化和国民健康意识的提高，中药企业面临新的发展机遇。作为中药行业的龙头企业之一，云南白药也以强劲的经营业绩增长和正回报成为中国中药行业的骨干企业。资本市场的缩影。

继2023年交出亮眼财报后，2024年一季度，云南白药凭借稳健的财务业绩和创新的商业模式，再次证明了其在中药行业的领先地位。公司2024年之一季度报告显示，云南白药实现营业收入107.74亿元，同比增长2.49%，归属于母公司净利润17.02亿元，同比年增长12.12%。优秀的商业化能力只是云南白药的基础。除了基础，云南白药还注重创新，打造高素质团队，打造业绩增长极。只有前瞻布局、稳步推进，才能充分诠释云南白药的完整战略价值。

01业绩回顾：全面提升经营质量和效率，连续31年向股东派息

2023年，公司经营质量和效率将持续全面提升。整体毛利率同比提升0.18个百分点至26.51%，非净利润率同比提升0.77个百分点至9.62%，加权平均ROE提升2.64同比下降10.51%，均创近五年来更好水平，存货周转天数同比缩短19.22天至90.4天，资产负债率下降1.95百分点同比增长25.80%。

从四大事业部来看，“诚信、创新”是对其业绩更好的描述。 2023年年报显示，医药事业群主营业务收入64.81亿元，同比增长8.16%。其中，云南白药气雾剂贡献销售收入超过17亿元，同比增长15.27%；云南白药膏剂销售收入突破9亿元，云南白药胶囊销售收入突破6亿元，云南白药（粉）、云南白药创可贴销售收入突破3亿元。其他品牌的中药产品也取得了令人瞩目的增长。蒲地兰消炎片、藿香正气水销售收入双双突破亿元，同比分别增长近16%、124%。

保健品事业群实现营业收入64.22亿元，同比增长6.50%。在口腔护理领域，云南白药牙膏国内市场份额为24.60%（数据来源：尼尔森零售研究数据），继续保持市场份额领先地位。在去屑护理领域，养元清全年实现突破性增长，销售收入超3亿元，同比增长36%。

中药资源事业群实现对外收入17.1亿元，同比增长约22%，其中三七中药出口收入同比大幅增长81%。同时，在中药价格普遍上涨、康美中药价格指数同比上涨17.3%的背景下（数据来源：康美中国中药价格指数网），中药资源事业群保障了云南白药战略品种的供应和价格稳定。有效抑制了药材价格上涨。

在医药流通行业增速放缓、市场竞争加剧的背景下，省医药公司实现主营业务收入244.90亿元，同比增长5.63%。作为云南白药的商业分销板块，全年省药公司整体运营效率得到有效提升，整体订单履行率提升7.4%，订单响应速度大幅提升22%，产品交付速度提升19%。

2023年，公司仍将保持持续派息的优良传统，回报股东，共享发展成果。 2023年，云南白药的分红方案为每10股派息20.77元，合计分红37.04亿元，占2023年归属于母公司净利润的90.53%。自1993年上市以来公司已连续31年向股东派息，累计现金分红超过244亿元。近五年，公司累计现金分红超过172亿元，占近五年归属于母公司净利润总额的87.86%。

02 从现在到未来：战略引领聚焦主业，团队齐心协力迈向新征程

公司近期良好的经营业绩得益于自身治理结构的不断优化和完善、团队运营能力和效率的不断提升以及企业战略规划的聚焦和校准。

2024年2月23日，云南白药2024年第十届董事会第二次会议一致选举张文学为第十届董事会董事长。据公司网站显示，张文学此前曾于2023年9月担任云南白药党委书记。云南白药新任董事长的选举标志着其治理结构的进一步完善，这无疑为云南白药的高位发展提供了坚实的治理保障。 ——高质量发展。

2024年3月28日，云南白药董事会审议通过了《2024-2028年战略规划纲要》，梳理了未来五年的发展目标和方向、路径和方法。

云南白药2023年年报显示，公司将紧紧围绕“综合健康解决方案提供商”的战略定位，持续深化“医药”产业基础，推动各项业务聚焦云南白药总体优势领域健康产业。不断强化行业领先地位，在不断提升核心竞争力的同时，科学、审慎、有效地推动创造新的业务增长点。

2024年4月23日，张文学在云南白药2023年度股东大会上表示1.95，公司将从以下方面推进各项重点工作：一是战略聚焦主业，持续深化发展，推动可持续发展。按照“做强主业、稳增长、可持续”的方针，做中国医药行业的引领者、中医药传承创新的推动者、人民健康生活的守护者。二是着力主业有序延伸，推动业务结构优化。按照“外部需求”与“内部优势”相匹配的原则，寻找高潜力、高价值赛道，打造产业和产品“第二曲线”，推动业务结构持续优化。三是围绕主业挖潜增效，提高发展质量。始终坚持医药制造产业本质，遵循“挖潜、增活力、出效益”的原则，紧紧围绕“全产业链管理协调、全价值链效率提升”，推动持续提升企业内在价值并与利益相关者分享成果。

可见，公司未来发展思路清晰有力。将以“增长”和“增效”作为工作主基调，从三个维度推动价值创造：聚焦中医药全产业链业务，做大做强、提质增效。中药; 专注于个人健康的功能性产品和服务，为健康美好生活创造新、精产品；以特定市场商贸流通为重点，稳定和优化区域新流通，努力形成规模、结构、质量协调发展的新格局。

在研发规划方面，公司不断加强研发能力和体系建设，成立了研发管理委员会，对整体研发体系进行协调和管理。公司以中央研究院为核心，建立了昆明、北京、上海、无锡四个跨区域研发中心。规划短、中、长期研发项目。短期内，布局上市品种二次开发和药品及器械快速开发；中期，推动创新中药开发，持续打造云南白药透皮制剂明星产品，围绕国家创伤领域重要需求全面布局；长远来看，我们将重点关注创新药物研发成果的转化，打造高需求的中药产品，并以核药物开发为重点，布局多个创新药物的开发。

明确的战略规划需要系统、科学的管理措施来推动其实施。张文学上任以来多次强调战略实施和执行的重要性，高度重视通过加强战略引领、数智赋能和创新驱动，推动管理效率和营销组织能力不断提升，全面激发企业活力。在不断深化改革中求发展。内生动力和活力。 2023年以来，云南白药稳步完成以“精前台-强中台-金后台”为核心的组织转型，进一步推进更加专注、精简、高效的组织架构建设，强化战略、财务、投资、监管、人力资源等职能部门的垂直领导能力；公司内部各单位关联性、协同性大幅提升，为公司高质量发展提供了更加有力的组织保障。

2023年，云南白药经营质量和效率全面提升； 2024年一季度，云南白药财务业绩强劲增长，公司营收保持稳定增长，主营业务利润表现超市场预期。

从强劲的业绩不难看出，云南白药新的管理团队完成了高质量的整合，在较短的时间内对公司的发展思路进行了深入的思考和校准。在管理团队的带领下，公司将围绕主业、提质增效、研发创新，真正勾画出云南白药的价值。

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