1.76 收购后90后的记忆力“好”。 科孚医疗能否挽救其破碎的股价？

（文/观察者网 *** 涛编辑/尹哲）上市后立即突破股市的科孚医疗，近期获得了90后“背靠背”的记忆。

“为进一步丰富公司康复产品品类”，11月7日晚间，科孚医疗宣布全资收购“贝贝嘉”母公司Acorn ，收购贝贝嘉约54.05%的股份。供应商吉瑞医疗。 公平。

合并消息并没有扭转科孚医疗在资本市场的颓势。 截至11月11日收盘，上市破发的科孚医疗与发行价差距仍为12.54%。

值得注意的是，科孚医疗是一家爱“买买买”的公司。 2018年至2020年间，该公司收购了五家公司，其中包括Acorn的“”制氧机品牌。

但从研发角度来看，科孚医疗的研发费用率不足2%，远低于同行平均水平。 上述收购当天，公司核心技术人员、研发一部总监王克臻因个人原因辞去相关职务，不再担任任何职务。

获取90后的记忆

上市后，科孚医疗就马不停蹄地开始了并购。

资料显示，该公司主营家用医疗器械，主要产品涵盖健康监测、康复辅具、呼吸支持、中医理疗、医疗护理5大领域。

11月7日晚间，科孚医疗发布公告称，拟以1.77亿元人民币收购Acorn 100%股权及其关联公司“贝贝佳”相关知识产权。

公开资料显示，橡果商贸是中国DRTV的全资子公司，主要经营塑身、 *** 、理疗仪等产品。 其中，“贝贝家”是最知名的产品之一，也是90后的记忆。

据科福医疗介绍，“贝贝嘉”品牌已有20多年历史，主要用户群体为年轻人、青少年。 其产品连续多年位列天猫商城姿势矫正品类之一，并在京东健康品类热销。 该品牌是国内康复及姿势矫正领域销量更大的品牌。

公告披露，根据天猫、京东等平台统计数据，近三年，“贝贝佳”销售额（含税）分别为1.76亿元、2.66亿元、2.15亿元，2021年1月至10月。月销售额约为1.41亿元。

虽然“贝贝佳”销量稳定1.76，但橡子贸易并没有因此受益。

财报显示，橡果商贸2019年净亏损378.88万元，2020年亏损扩大至6148万元。公司总负债也从2.7亿元增至2.87亿元。

科孚医疗表示，收购“贝贝佳”背姿矫正产品将进一步完善康复产品结构。 目前“贝贝佳”所有产品均通过天猫、京东等平台进行线上销售，这与公司目前的部分销售渠道高度重叠，该系列产品有望成为重要的营收和利润增长点为公司。

事实上，科孚医疗一直是一家爱“买买买”的公司。

2018年至2020年，公司先后收购了山东亿源、贵州喵文、合肥海吉星、长沙健诺、珠海橡果等5家公司。

值得一提的是，2020年1月，科孚医疗以1086.58万元收购橡果国际旗下珠海橡果公司，将便携式制氧机品牌“”纳入旗下。 此次收购的动机也与收购“贝贝嘉”的原因相同。

招股书显示，珠海橡果2019年净利润40.23万元，毛利率47.21%。

同样在11月7日晚间，科孚医疗还宣布以5027.02万元收购吉瑞医疗54.0539%股权。

后者是一家研发、生产、销售电动轮椅、手动轮椅、老年代步车等智能康复辅具的企业。 Corfu 也是 Giri 的代理商。

财报显示，2020年科孚医疗向吉瑞医疗采购1996万元，占后者销售额的19.37%； 2021年上半年，采购金额达到1522万元，占吉瑞医疗期内销售额的10%。 21.18%。

对此，科孚医疗表示：“收购吉瑞医疗控股权，补充了公司在轮椅、行动辅助器具等产品自主研发和生产能力方面的空缺，有利于提升公司整体营收规模和康复水平。”辅助器具产品综合实力，提高自主品牌和自主制造产品的比重，进一步巩固和提升公司的核心竞争力。

上市首日股价破发，销售依赖线上销售。

收购背后，科孚医疗股价持续破发，业绩承压。

10月25日，科孚医疗正式在创业板挂牌上市。 尽管发行阶段超额募资27亿元，但上市首日，公司开盘低于发行价，收于88.97元/股，跌幅4.43%。 截至11月11日收盘，科孚医疗收于83.09每股。

从财务数据来看，2018年至2020年，科孚医疗分别实现营业收入10.87亿元、14.62亿元、23.75亿元，同比增长27.7%、34.49%、59.56%； 归属于母公司净利润6622.7万元。 、1.24亿元、4.24亿元，其中2020年归属于母公司净利润同比大幅增长242.76%。

需要指出的是，2020年由于疫情爆发的影响，科孚医疗去年的销售主要是健康监测、医疗保健等高利润产品。 疫情相关产品销售额占公司总收入的48.37%。 其中，防疫物资线上销售收入同比增速为501.82%，非防疫物资线上销售收入同比增速为5.75%。

不过，随着疫情得到有效控制，今年前三季度，科孚医疗实现营收16.98亿元，同比下降2.51%； 归属于母公司净利润3.04亿元，同比下降28.13%。

科孚医疗在招股书中指出，疫情在一定程度上推动了防疫物资在日常生活中的广泛应用。 但新冠疫情导致的公司业绩增长是零星的，未来业绩增长存在不可持续的风险。

与其他医疗器械企业不同，科孚医疗是国内最早获得医疗器械互联网B2B、B2C交易牌照的企业之一。

目前，网上销售是公司的主要销售渠道。 2018年至2020年，科孚医疗线上销售额分别占总营收的64.95%、71.62%、77.82%。 天猫、京东两大平台营业收入合计分别占同期总收入的62.48%、67.62%、66.64%。

“如果公司未来无法与电商平台保持良好的合作关系，或者电商平台的销售政策、收费标准等发生重大不利变化，或者公司经营状况第三方电子商务平台不及预期，将对公司的经营业绩产生不利影响。”科孚医疗表示。

核心技术人员离职研发投入不足2%

依靠线上销售的科孚医疗也难逃重营销的“命运”。

2018年至2020年，公司销售费用分别为2.74亿元、3.75亿元、5.23亿元，分别占总营收的25.23%、25.63%、22.04%。

与同业相比，科孚医疗的销售费用率明显高于同行业上市公司平均水平。 2020年，公司的销售费用率实际上是同行平均水平的两倍。

从研发投入来看，同期科孚医疗研发费用分别为1192.52万元、1601.49万元、4426.35万元，分别占当期营收的1.1%、1.1%、1.86%。

与鱼跃医疗、三诺生物、乐欣医疗、九安医疗、稳文医疗等具有类似业务的医疗器械及耗材上市公司相比，科孚医疗的研发投入明显不足。

对此，科孚医疗解释称，该公司是一家以销售为主导的自主生产、自主研发企业。 通过销售渠道反馈的市场需求信息，可以准确定位核心零部件的研发项目和技术改进。

对于部分产品及零部件，公司选择从行业优质生产企业采购，营业收入的快速增长也导致公司研发费用占比低于行业平均水平。

不仅如此，科孚医疗的研发人员数量和薪资也远低于同行平均水平。

招股书显示，2019年，公司研发人员仅有88人，占员工总数的4.54%； 而同行公司平均研发人员人数约为536人，平均占比14.43%。

科孚医疗指出，“公司研发费用主要用于支付人员工资。2019年，研发人员工资占研发费用的52.7%。由于研发人员占比低于同行业公司，且同行业可比公司总部位于江苏、广东、浙江等经济发达地区，而公司研发人员主要分布在长沙，平均薪资水平低于其他地区，因此公司的研发人员分布合理。研发费用低于同行业企业。”

观察者网注意到，就在科孚医疗宣布外部收购的当天，其研发总监王克臻因个人原因辞去相关职务，并于近日完成了辞职手续。

离开公司后，王克臻将不再担任公司任何职务。