经济视点头条 | 锂电池中游“产能扩张竞争”持续加速：四大材料距离全面过剩还有多远？

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介绍

1||在市场需求爆发、大客户压力等多重因素影响下，四大原料环节参与者均开启了产能扩张的竞赛。

2||在当前市场形势下，企业都在努力提前做好一定的产能布局和规划，导致过去几年四大主材环节产能激增。

3||在四大主要材料领域的产能扩张竞争中，也有不少跨界玩家想分一杯羹。

“深圳展人好多，欢迎新老朋友过来，到8号馆的展位坐坐。”5月16日，东莞一家锂电池生产企业的市场经理戴涛在微信朋友圈发出了这样一条信息，并配上了一张人头攒动的深圳国际电池技术交流会现场图。

在展会上与同行的交流中，戴涛发现，“今年的生产进度怎么样？”成为大家讨论较多的话题。从去年四季度开始，终端需求疲软开始抑制锂电池市场活力，而去年“贵得离谱”的中上游原材料价格也在快速“松动”。

以制造锂离子电池的重要原材料碳酸锂为例，其去年底至今的价格走势引人注目：先是在去年底今年初出现“雪崩”，从近60万元/吨跌至20万元/吨以下，而今年5月份以后又迅速回升。5月18日，据上海钢联发布的数据显示，电池级碳酸锂迎来14连涨，均价在30万元/吨左右。

在戴涛看来，碳酸锂价格的大幅波动可以从两个方面来解读：从微观来看，市场需求放缓、博弈加剧、终端订单不活跃等都是造成碳酸锂价格剧烈变动的因素；从宏观来看，则反映出行业内的供需问题。

“价格变化是供需变化，其实今年需求端还行，所以(锂电池)中上游可能出现供大于求的现象，新能源长期(向好)的趋势肯定没有问题。但从去年开始，看到一些上游材料龙头几百亿的产能扩张，还是感觉有些夸张。”戴涛5月16日与记者交流时表示。

撤销

“(锂电池)四大材料环节，产能过剩已经出现，不是会不会的问题，是已经出现了。”当被问及锂电池四大材料环节是否可能出现产能过剩时，上海钢联新能源高级研究员方立哲对记者表示。

所谓四大主材，就是动力锂离子电池和储能电池制造过程中的四种关键材料——正极材料、负极材料、隔膜、电解液。这四种主材构成了锂电池庞大的中游环节，湖南云能（.SZ）、比亚迪电池（.BJ）、恩捷股份（.SZ）等A股市场的明星公司均位列其中。

据知名行业研究机构公布的数据，2022年全球锂离子电池出货量957.7GWh，同比增长70.3%。其中，全球汽车动力电池出货量684.2GWh，同比增长84.4%；储能电池出货量159.3GWh，同比增长140.3%。

出货量翻番，让四大主要材料环节的厂商近两年一直处于满产状态。河北一家锂电池隔膜企业研发工程师张毅回忆，去年第二、三季度，他所在公司的生产车间几乎停工不停工，订单“爆满”。

面对供大于求的市场，四大材料环节的企业无一不瞄准“扩产”这个选项，而且，不仅四大材料厂商要快速扩产抢夺更多订单，下游电池厂商也在逼迫其增加产能。

比如，今年2月刚刚登陆创业板的正极材料龙头企业湖南云能（.SZ）在其招股说明书中披露了关于《产能合作协议》的一个细节：“2021年3月，公司与深圳比亚迪签署了《产能合作协议》，深圳比亚迪向公司支付定金2.5亿元，用于支持公司进一步扩大产能；收到定金后，公司需在一定期限内保证向深圳比亚迪供应磷酸铁锂产品，深圳比亚迪保证在同等条件下优先采购公司磷酸铁锂产品。”

根据湖南云能披露的协议细节，公司自收到定金后的第五个自然月起，需向比亚迪（.SZ）供应每月不少于5500吨的供货量，为期三年（比亚迪不能足额采购的情况除外）；若其未能按照协议的约定足额供货，则比亚迪有权要求其承担违约责任。

湖南云能也与亿纬锂能、宁德时代、蜂巢能源等大型电池厂商签署过类似协议。尽管协议细节略有不同，但大致逻辑都是上述公司向湖南云能支付一定数额的保证金，以支持其扩大产能，保障磷酸铁锂产品的供应。若湖南云能未能按照约定保障供应，则将承担违约责任。

事实上，去年9月登陆科创板的正极材料公司万润新能源（.SH）也曾与比亚迪、宁德时代、赣锋锂电等下游厂商签订过类似的供货保障协议。据经济观察报记者了解，像湖南云能、万润新能源这样与电池龙头厂商签订供货保障协议的公司还有很多，且不仅限于正极材料环节，负极材料、电解液、隔膜等领域的上市公司也都有类似协议。

“四大主要材料环节在产业链中话语权相对较弱，主要依据订单扩产。当订单主要来自行业内少数头部客户时，拥有稳定可靠的产能是材料企业接下大客户订单的重要前提。”深圳某大型公募基金锂电池研究员陈天同对记者表示。

最终，迫于市场需求的爆发，以及大客户的压力，四大材料环节的玩家都走上了产能扩张竞争之路。“别人都在扩产，你却不扩产，是不是等着把市场拱手让给竞争对手？”张毅开玩笑说。

竞赛

“产能扩张的常规逻辑是根据订单扩大生产，但考虑到目前的市场形势，企业都在想着提前做一些产能布局和规划，这导致过去几年四大主材环节的产能激增。”陈天同说。

高工锂电相关统计数据显示，仅2022年四大材料在华的计划投资额就将超过5000亿元，扩建项目多达156个。记者还从四大材料部分上市公司公告中，整理出了2022年至今的投资建设项目。

首先，在正极材料方面，经济观察报记者选取营收规模超过200亿元的主要正极材料上市公司进行统计，包括湖南云能、中维股份(.SZ)、容百科技(.SH)、格林美(.SZ)、厦门钨业新能源(.SH)、德方纳米(.SZ)、当圣科技(.SZ)七家公司。

记者发现，仅将上述公司2022年以来披露的新增计划产能不完全整理并加起来，其2022年年报披露的有效产能就能翻一番。

以湖南云能为例，该公司上市以来已披露至少5个新的正极材料项目，其中4个项目合计规划产能可达34.5万吨/年磷酸铁锂，这还不包括云南云能新能源电池材料生产基地二期项目，该项目具体产能数据尚未披露，该项目总投资约80亿元，而可新增6万吨磷酸铁锂产能的四川云能三期仅需8.48亿元。

简单把四个“小”投资项目加起来，就能达到年产34.5万吨的产能，这是什么意思呢？根据湖南云能2022年年报，其2022年磷酸铁锂有效产能为34.8万吨。换言之，两年之内，湖南云能或将产能“翻一番”。

此外，中维股份也在年报中披露其在建产能为12万吨/年的三元前驱体（通过溶液工艺制备的多种元素高度均匀分布的中间产物）材料，容百科技已规划更低产能为20.9万吨/年的三元正极材料。

不过这些规划和格林美的目标比起来都不算什么。2022年三元前驱体产能仅有26万吨的格林美，在年报中披露了宏伟规划：到2026年，公司三元前驱体产能要达到50万吨；四氧化三钴产能要达到3万吨；钠电材料产能要达到5万吨以上；磷酸铁锂材料产能要达到20万吨以上。

值得注意的是，去年6月，格林美在福建福安园区年产能2万吨的磷酸铁锂正极材料示范生产线刚刚竣工，三年内，格林美计划将磷酸铁锂正极材料产能提升10倍至20万吨以上。

“磷酸铁锂在价格、安全性等方面有优势，所以近两年产销比例不断扩大，但三元锂能量密度更高，因此两者针对不同场景各有优势，不少正极厂家也在同时布局两条路线。”深圳一家上市锂电池公司工程师胡海林对记者表示。

陈天同还表示，根据他此前对去年正极材料领域新投资、新建设项目的粗略统计，行业新增规划产能已超过500万吨。

其次，负极材料方面，扩产力度不亚于正极板块。据新荣资讯数据显示，2022年全球负极材料产量为146.8万吨，同比增长67.3%；中国负极材料产量为141.5万吨，同比增长74.5%。

记者分析，2022年负极材料有效产能42.5万吨的北交所“老大哥”比亚迪年报披露的在建产能仅为14.5万吨，略显保守。相比之下，杉杉股份(.SH)早在2021年8月2日就宣布，将在四川眉山提出建设负极材料基地计划，年产20万吨，总投资约80亿元。到了2022年4月，又提出在云南安宁建设负极材料基地计划，总投资约97亿元，年产30万吨，此举可谓大刀阔斧。

此外，2022年负极材料有效产能仅有15万吨的璞泰莱(.SH)去年也已启动成都邛崃、瑞典紫辰、四川紫辰三个项目，总投资近200亿元，规划产能30万吨。2017年因跨国并购才进入锂电池负极领域的中科电气(.SZ)也在2022年年报中披露，在建负极材料产能18.5万吨。

“我们估算，考虑到动力电池、储能、3C等需求，到2025年，各类负极材料总需求量应该在200万吨左右，目前的规划产能已经不算过剩，而是应该严重过剩。”陈天同对记者表示。

三、电解液方面，根据《中国锂离子电池电解液行业发展白皮书（2023）》预测，2022年全球锂离子电池电解液出货量将达104.3万吨，同比增长70.4%。中国电解液出货量同比增长75.7%至89.1万吨，占全球电解液比重达85.4%。

在梳理电解液板块投资建设项目时，记者发现，相较于其他三大主材料投资建设项目，该板块投资金额普遍较低、建设周期较短。或许正是基于上述原因，电解液板块的产能规划扩张速度最为惊人。

例如2022年电解液有效产能为46万吨的天赐材料（.SZ），仅去年公告列出的新项目，规划产能就达90万吨/年，建设期仅为12-18个月，项目投资不超过15亿元。

天赐材料在2022年年报中也直接承认了锂电池原材料板块产能过剩：“除碳酸锂外，电池所用原材料大部分都处于供大于求的状态。由于上游扩产速度较快，原材料的释放量明显大于实际需求量，导致电解液等核心原材料均不同程度地出现供大于求的情况。以LiPF6（六氟磷酸锂，生产锂离子电池电解液的主要原料，俗称锂盐）为例，目前LiPF6的价格已从60万元/吨跌至2023年初的19-20万元/吨。产能释放对价格的影响非常明显。”

第四，隔膜方面，根据高工锂电数据显示，2022年中国锂电池隔膜出货量为124亿平方米，同比增长59%，其中湿法隔膜占比75%。

“隔膜是决定锂电池内阻和结构的材料，从工艺上看，分为干法隔膜和湿法隔膜，由于湿法隔膜更薄、孔径更均匀，所以成为市场的主流产品。”胡海林向记者解释道。

记者注意到，从各大隔膜上市公司去年披露的投资在建项目来看，“跨界选手”中材科技(.SZ)和“永远的亚军”星光材料(.SZ)成为扩产最为积极的两家公司。

据中材科技2022年年报显示，目前公司在建的滕州三期年产5.6亿平方米隔膜项目、萍乡基地年产10亿平方米隔膜项目、宜宾基地年产10亿平方米隔膜项目、内蒙古二期年产3.2亿平方米隔膜项目且生产线已安装完毕。若上述项目均能满产，中材科技将共计新增28.8亿平方米隔膜产能，接近2022年有效产能的两倍。

星源材料的表现同样惊人：33天内连续两次出手。今年2月21日，公司位于江苏南通的生产基地正式投产。其官方微信披露，该基地总投资110亿元，项目建设分三期，规划产能为30亿平方米湿法隔膜、16亿平方米干法隔膜及配套的涂覆隔膜；3月26日，星源材料佛山基地也正式奠基。据其公告，其华南新能源材料产业基地固定资产投资100亿元，计划投资建设期分两期，预计年产能为32亿平方米湿法隔膜、16亿平方米干法隔膜、34亿平方米涂覆隔膜。

相较于竞争对手在产能上的紧追，2022年隔膜产能达到70亿平方米的行业绝对龙头恩杰股份在产能扩张方面显得保守得多。记者整理出的最新投资建设项目是玉溪恩杰基地，该基地于去年3月披露，建成后将拥有年产16亿平方米隔膜的产能。

5月10日，高工锂电在官方微信发布消息称：“2022年，恩杰股份和兴源材料在隔膜领域的合计市场份额将超过50%。锂电池隔膜市场的技术壁垒也相对较高，产线建设周期较长，满产时间和实际产能仍存在不确定性。受技术壁垒、市场竞争等因素影响，隔膜环节并不像其他锂电池主材料预期的那样出现供大于求的局面。”

不过戴涛并不认同这种观点：“近几年很多企业都在抢着做隔膜，产品质量参差不齐，肯定存在产能过剩的情况。”

循环

在梳理四大主材环节企业的扩建项目时，记者还注意到两个趋势，一是不少企业在投资建设项目过程中，表现出企业营收规模、期末现金余额与投资规模差距较大，即“小马拉大车”的状态。

比如，动辄公布千亿项目的星源材料，2022年总营收仅为28.8亿元。在自身营收显然无法支撑如此大规模投入的情况下，星源材料项目的资金来源也变得“五花八门”。根据公司2月6日发布的《拟境外投资补充公告》，像前述刚铺设的华南基地一样，佛山市人民 *** 、佛山市南海区人民 *** 拟通过现金投入、设备购置等方式，对项目总固定资产投资的40%给予支持。也就是说，星源此次铺设的百亿隔膜基地的投资中，40亿元应该由当地 *** 出资。

随后，记者在梳理盛华新材（.SH）扩产项目时发现，在公司年报披露的12项重大非股权投资中，有6个项目累计投资占总投资不足20%，其中较为重要的20万吨/年电解液项目、3万吨/年硅基负极项目投资进度分别为1%、0.5%。

“公司正在积极推进定增，一旦定增完成，我们就可以把已经投入的钱处理掉，也可以加快投资进度。”5月18日，记者以投资者身份致电盛华新材，对于部分投资建设项目进展缓慢的情况，公司相关工作人员如此回应。

在陈天同看来，锂电池产业链上所有企业，无论规模大小、营收多少，都在竞相扩产，反映的是一种周期现象。“企业无法掌控周期性变化，就算没钱，也要想方设法扩产中游，不扩产就会落后。”

记者还注意到，在四大主材料环节的产能扩张竞争中，不乏跨界玩家想分一杯羹，比如近两年正式宣布跨界进军负极材料领域的油服龙头杰瑞控股（.SZ），以及特种电缆制造商上维控股（.SH）。

另一家涨幅更大的公司是知名原料药企业海辰药业（.SZ），去年6月该公司宣布募资建设年产5000吨锂电池电解液添加剂项目后，股价从22元飙升至41元，今年2月该公司宣布撤回定向增发申请后，股价迅速回落至22元左右。

不过，此次定向增发的退出，并不影响海辰药业进军新能源领域的决心。据5月5日披露的投资者调研纪要显示，海辰药业全资子公司安庆汇辰锂电池电解液添加剂及电解液项目预计今年下半年达到生产条件。

需求增加，供给扩大，需求减少，供给过剩。在周期规律下，新能源的旺盛市场需求吸引老玩家加大产能扩张力度，也吸引新玩家“翻山越岭”加入“游戏”。但随着赛道日渐拥挤，整个产业链将面临更加激烈的竞争，行业也可能迎来新一轮的洗牌和清场。

“产能一旦上去了，下一步就是价格战。中国企业就是这样，一个东西流行起来，就抢先一步，等大家都同质化了，竞争不过来了，就打价格战。四大材料企业是这样，我们电池企业也是这样。”戴涛说。

“比如负极材料领域，今年一季度，大厂产能利用率较低，部分负极厂商订单不足，很快就出现低价抢单的情况。石墨化的委外加工费原本应该从4万元/吨降到1万元/吨，但大家还是纷纷扩大产能。因此，四大材料厂商现在面对下游基本没什么议价能力。”方立哲指出。

在2022年高工锂电池年会上，亿纬锂能董事长刘金成也公开表示：“最迟到2024年，整个产业链都会出现产能过剩，唯一不会出现产能过剩的，就是具有成本优势的优质电池产品。”

那么，面对即将降临行业的“血雨腥风”，四大主材环节企业该如何突破困局？

张毅认为，目前无论是新能源汽车还是电化学储能，锂电池的市场需求集中在能量密度、循环寿命、安全性、成本等方面，在此背景下，提升产品性能指标、降低产品成本将成为未来行业角逐的新战场。

“以前我们比的是产能，以后我们比的是技术、品质、价格。”张毅说。