Bingo Crush 业务下滑，屡屡遭诟病侵犯隐私，柠檬微趣如何仅凭一款产品就登陆创业板？

虽然《绝地求生》、《王者荣耀》、《阴阳师》等热门手游在玩家手机上大量涌现，但其实最常青的游戏还是《糖果粉碎传奇》。凭借操作简单、随机性强等特点，一局两三分钟就能玩完的《糖果粉碎传奇》成为了大多数人打发通勤等碎片时间的更佳工具。

《宾果粉碎战》（以下简称“宾果”）的火爆，让其背后的运营主体柠檬微趣营收高达3.88亿元。2017年开始，柠檬微趣计划在创业板上市。

三年过去，柠檬微趣已更新了四份招股说明书。然而，公司不仅不再有爆款产品，上线六年的《宾果》也逐渐走向生命周期的终点，2017年募资目的中包含的游戏项目至今还只是个名字。注册制下的柠檬微趣如何获得投资者青睐？

宾果游戏贡献90%收入，但老玩家难以吸引新玩家

2014年以后，糖果粉碎传奇作为一款休闲游戏开始大放异彩。《消除星星》、《天天爱糖果粉碎》、《开心糖果粉碎》、《宾果》等都因为自身特色而爆红。2017年前后宾果消消乐 黄致列，《开心糖果粉碎传奇》背后的娱乐元素和《宾果》背后的柠檬微趣相继递交了IPO招股说明书。

《开心消消乐》以累计用户超8亿的成绩稳坐休闲消除类游戏榜单之一，《宾果》则通常位列行业前三，不过，刚刚突破累计注册用户3亿的《宾果》与前者仍有不小差距。

爆款产品的打造确实让柠檬微趣名声大噪一时，2014年公司营收、净利润分别只有1119万、235万，不过2017年至2019年，公司营业收入分别增长至3.88亿、3.32亿、3.48亿，2019年归母净利润也首次突破1亿。不过，同样明显的是，2017年之后，随着营销推广费用的缩减，营收规模也开始下滑。

作为一家小型游戏开发公司，柠檬微趣与柠檬元素一样，对热门游戏《Candy Crush Saga》的依赖程度较高，但柠檬微趣的依赖程度更加强烈。

2017年至2019年及2020年上半年，柠檬微趣96.49%、74.43%、88.92%、95.17%的收入来自于游戏《宾果》。2018年该比例的下降与公司加大对新上线的《向上》（以下简称《向上》）的推广有很大关系，但在上一季度，由于效果不理想，《向上》的推广力度有所减少。此后两期，《宾果》再次成为公司唯一的收入支柱。

根据第45次中国互联网络发展状况统计报告，截至2020年3月，我国手机互联网用户规模仅有8.97亿。宾果游戏拥有超过3亿玩家的庞大基数，但一方面休闲游戏玩家付费意愿不强，另一方面宾果游戏除了购买道具增加步数外，并没有太多的付费场景。

因此，《宾果》全年付费用户中超过七成在30元以下，大部分玩家也只是在初始八折优惠时购买了“6元优惠套餐”。换言之，柠檬微趣的业绩增长主要靠吸引新玩家进行首次充值，但如今在逐渐接近用户规模天花板的情况下，2020年上半年30元以下付费用户占比已降至50%。

2018年，为了留住忠实玩家，柠檬微趣将《宾果》《向上》升级为集消除和模拟经营于一体的手游。模拟经营类游戏的玩家可以通过闯关获得市场之星，这些市场之星可以用来建造和装饰整个宾果市场。简单来说，下载一款游戏，体验两种快乐。

虽然这次升级让《宾果》稍稍回暖，但总体来看，《宾果》已经是6年的“老小孩”，玩家的付费欲望没那么容易被激发。近年来，柠檬微趣的广告业务收入占比不断提升，2019年增长至33.37%。

毕竟，玩家如果不想花钱却仍想继续通关游戏，就只能通过观看内置的游戏广告来获取虚拟货币“金砖”。

1100万聘请赵丽颖为代言人，广告植入造就爆款

不同于腾讯天美工作室的《恋爱消除》所走的路，《宾果》之所以能火爆，更多是因为其营销手段多样。

一方面，2016年至2018年间，柠檬微趣相继邀请黄志磊、何炅、赵丽颖担任《宾果》代言人，赵丽颖的代言费高达1100万。另一方面，《宾果》也开始植入各大网剧、综艺节目，包括《鬼吹灯》系列、《都挺好》《明星大侦探》等。

正因如此，柠檬微趣的营收与销售费用的走势确实基本一致，且与同类游戏公司相比，柠檬微趣的推广费用占营收的比重要高出很多。

在招股书中，柠檬微趣坦言，上线六年后，《Bingo》对玩家的吸引力一直在下降，这在2020年上半年尤为明显。当人们的碎片化休闲时间开始被整合到居家隔离中时，《Bingo》便被玩家遗忘了。那么柠檬微趣应该打造什么样的产品来取代《Bingo》呢？

从已经上线和在筹备的项目来看，柠檬微趣的目标依然是聚焦于自己擅长的消除类游戏，《怪物消除》《全民消除》《方块消除》……柠檬微趣已经预留了数十款消除类游戏的版权，但这些都还未获得游戏版号。

爆款产品来之不易，早在2017年递交招股书后不久，柠檬微趣就推出了《Up》，主要面向海外市场，原本想复制《宾果》的成功，但随着国内同步上线，还是让原本就拥挤不堪的消除类游戏市场又多了一个竞争对手。

随着《向上》累计玩家数量的增长，《宾果》却一直呈现下滑趋势，受限于市场规模以及公司资源能力，公司于2018年第四季度开始减少对《向上》的运营资金投入，而《向上》直到2019年2月才获得游戏版号，并在5月之后停止了更新。

不再热门，但面临隐私危机

前面提到，柠檬微趣的产品营收和其营销力度有很大关系。2018年暂停海外市场推广后，海外累计注册用户数停止增长，月活跃用户也下降了一半。而Up在同年终止推广投入后，营收也直接减半。

2020年上半年由于疫情影响，综艺节目、影视剧录制暂停，柠檬微趣的宣传方式也受到限制。但总体来说，可能也有缩减成本的考虑，近几年柠檬微趣的宣传力度在不断缩减。同时，公司将把更多资源给予研发团队，以便在《宾果》彻底退出历史舞台之前，开发出下一部能够支撑公司业绩的大片。

乐元素从一开始就紧紧依附腾讯，对接腾讯社交关系链让《开心消消乐3》月活跃用户数一度达到60%。然而柠檬微趣似乎更加曲折，2017年递交招股书前夕，其两大股东金山安全、蓝港在线相继退出股东行列。

招股书显示，柠檬微趣本次IPO拟募资11.5亿元，其中6.26亿元用于6款游戏的开发运营，包括2款消除类游戏、2款模拟类游戏、2款对战类游戏。值得一提的是，柠檬微趣在三年前的招股书中也曾做过这样的规划，但游戏至今未成型。那么自《宾果》之后再无爆款的柠檬微趣如何让投资者相信其有能力打造下一个爆款？毕竟，昙花一现的游戏公司数不胜数。

柠檬微趣的困境显然不止于此。2020年上半年，比果被工信部、国家计算机病毒应急处理中心点名存在侵犯隐私权问题。根据工信部发布的报告，比果涉及私自收集个人信息、过度收集个人信息、频繁申请权限、权限请求过多、账号注销困难等问题。9月，比果再次被国家计算机病毒应急处理中心点名存在侵犯隐私权问题。（蓝鲸资本 徐晓春）