中国 *** 发布重大公告！ 关于上市公司现金分红规则，“铁公鸡”将重点关注！看五个要点

中国 *** 正在就上市公司现金分红规则向市场征求意见。

10月20日，中国 *** 发布《上市公司监管指引第3号——上市公司现金分红》（以下简称《现金分红指引》）和《上市公司章程指引》《公司章程》（以下简称《章程指引》）对现金分红的相关规定进行了修改。沪深证券交易所同步修订完善规范操作指引，明确操作要求。

我们来看一下主要内容：

鼓励公司在公司章程中制定明确的分红政策，明确现金分红目标，稳定投资者的分红预期。

对于不分红、分红少、财务投资大但分红率低的公司，应通过强化信息披露要求来督促分红。沪深主板公司必须充分说明分红率低于30%的原因。特别关注财务投资规模较大但分红水平较低的公司，督促其提高分红水平，聚焦主业。

便利公司中期分红实施程序，允许上市公司在召开年度股东大会审议年度利润分配方案时，审议批准下一年度一定金额内中期现金分红的条件和上限，并有利于企业进一步增加分红频率。增加了中期股息新的完成时间要求，以便投资者更好地规划资金安排。

加强对异常高比例股利支付的公司的约束，引导合理的股利分配。重点关注资产负债率高、经营活动现金流差、现金分红比例大的公司，防止对公司生产经营和偿债能力造成不利影响。

引导企业在公司章程中制定分红限制条款，防止企业在利润不实、债务过高时放大分红风险。

南开大学金融发展研究院院长田立辉表示，随着全面注册制的实施，A股市场的股利分配行为正在趋于规范化、长期化。此次监管部门规范上市公司现金分红，重点关注不分红或分红水平较低的公司，引导高比例分红公司合理分红，鼓励增加分红频率，有利于减少公司多余资金，提高资产使用效率。引导公司聚焦主业。

限制不分配股利或股利比例异常高的情况

此次现金分红规则修订的主要思路是鼓励公司在坚持企业自 *** 的基础上，在公司章程中制定明确的分红政策，稳定投资者的分红预期。对于不分红、财务投资规模较大但分红比例较低的公司，通过强化信息披露要求督促分红；便利公司中期分红实施程序，鼓励公司增加现金分红频率；加强对分红比例异常高的公司的约束，引导合理分红。

《现金分红指引》的修订主要包括三个方面：

一是进一步明确鼓励现金分红的导向，推动提高分红水平。强化对不分红企业的信息披露要求等制度约束，督促其分红。特别关注财务投资规模较大但分红水平较低的公司，督促其提高分红水平，聚焦主业。

二是简化中期分红流程，推动分红方式和节奏进一步优化。鼓励公司在条件允许的情况下增加分红频率，并结合监管实践，允许上市公司在召开年度股东大会时审议批准下一年度一定金额内中期现金分红的条件和上限会议审议年度利润分配方案，以利于企业进一步提高分红频率，让投资者更好地规划资本安排，更早分享企业成长红利。

三是加强对分红比例异常高的公司的约束，引导合理分红。强调，上市公司制定现金分红政策时，应综合考虑自身盈利能力、资本支出安排和债务偿还能力，以及投资者回报和公司发展。重点关注资产负债率高、经营活动现金流差、现金分红比例大的公司，防止对公司生产经营和偿债能力造成不利影响。

《上市公司章程指引》的相关规定主要在三个方面进行了修改：

一是鼓励符合利润分配条件的上市公司增加现金分红频率，引导形成中期分红习惯，稳定投资者分红预期。

二是按照《现金分红指引》中优化中期现金分红实施程序的制度安排，新增了中期分红完成时间要求。

三是督促企业在公司章程中细化分红政策，明确现金分红目标，更好稳定投资者预期。同时，引导企业在公司章程中制定分红限制条款，防范企业存在虚利、负债过多时因分红带来的风险。

交易所引导公司积极分配股利并完善信息披露要求

据此，沪深证券交易所同步发布了现金分红相关业务规则。具体包括引导不分红或分红较少的企业增加分红。完善对进行大量长期金融投资但股息率较低的公司的披露要求，引导公司提高资产使用效率，更好地聚焦主业，回报投资者。对于资产负债率较高、经营活动现金流较差、经营风险较大的公司，提高分红信息透明度，督促公司披露现金分红方案的合理性及其对公司生产经营的影响。

上海证券交易所鼓励上市公司增加股利支付频率。要求上市公司在公司章程中明确利润分配相关事项，鼓励公司在利润分配条件下增加现金分红频率，稳定投资者的分红预期。

深交所对符合分红条件或现金分红总额低于当年净利润30%的主板公司不进行分红。创业板公司不分红或者近三年现金分红总额低于近三年年均净利润的30%。、履行相应信息披露义务，推动上市公司提高现金分红水平。提高对大量长期金融投资但股息率较低的公司的信息披露要求。

此外，深交所明确年度股东大会可以审议批准下一年度中期现金分红的条件和上限，优化分红节奏。同时，鼓励上市公司在利润分配条件下增加现金分红频率，稳定投资者的分红预期。

激励支付良好股息的公司

此前， *** 发布分红与减持“挂钩”政策，明确上市公司近三年未进行现金分红，或累计现金分红金额低于平均水平30%的近三年年度净利润，控股股东、实际控制人不得通过二级市场减持公司股份。此次现金分红规则的修订，是为了进一步强化对不分红、分红少的公司的制度约束，督促其分红，推动分红方式和节奏进一步优化，让分红好的公司获得更多的红利。加大激励力度，同时加强对超出能力分红的企业的监管。约束条件等

记者了解到，监管部门将给予分红良好的企业更多“荣誉”。在交易所信息披露评价中，进一步向股息高的公司倾斜；上市公司协会研究优化上市公司分红名单编制办法，加大宣传力度，引导企业树立正确价值取向。推动开发更具影响力的股息指数产品。鼓励基金公司发行红利基金产品，引导市场资金加大对上市公司现金分红的偏好。

年度分红金额已开始超过本年度融资金额

统计数据显示，A股上市公司分红状况持续改善。近五年来，A股上市公司累计派息8.2万亿元，每年分红金额已开始超过当年融资金额。其中，2022年沪深上市公司共有3291家现金分红，分红金额2.1万亿元，其中向境内投资者分配1.6万亿元，同比增长22.7%，分红公司数量占比67.1%。股息支付率（32.5%）和股息率（1.97%）与全球主要资本市场相比处于中上游。

具体来说，现金分红具有三个特点。一是分红规模快速增长。近十年股息年均增长率为13.3%，高于同期净利润增长率（约10%）。

二是分红习惯逐渐养成。支付股息的公司比例已从十年前的50%左右上升到70%左右。连续五年派息的公司比例从20%上升至48%。

第三，股利特征与公司发展阶段总体一致，不同行业、不同行业的公司股利水平存在差异。

“总体来说，国内分红的特点总体上与公司的发展阶段和行业相符。” 有专家认为。其中，主板公司的股息支付率（33%）高于“两创”板块公司（25%）。不同行业上市公司的股利支付行为呈现出一定的差异性。从平均派息率来看，能源（50%）、大消费（48%）、公用事业（45%）行业上市公司新增投资需求较低，现金较少。流量相对稳定，因此平均股息支付水平较高，信息技术（25%）、工业（26%）、房地产（28%）行业平均股息支付率相对较低。

值得注意的是，今年沪深上市公司中期现金分红实现新突破。中国上市公司协会数据显示，截至8月31日，沪深股市共有162家上市公司公布了2023年中期现金分红计划，派息人数同比增长64%。与去年同期相比； 87家上市公司派息派息率超过50%上市公司现金股利政策，物业数量较去年同期增长61%。

从分红金额来看，2023年中期现金分红计划预计派息2030.1亿元。现金分红总额超过100亿元的公司有6家，分别是中国移动、中国石油、中海油、中国石化、中国平安、中国电信，其中中国移动以475.57亿元现金分红金额位居榜首；现金分红金额超过10亿元的公司有14家，现金分红金额超过5亿元的公司有26家。

从公司性质来看，12家地方国企、22家中央国企发布了中期现金分红预案，现金分红总额约1662亿元，成为现金分红的主力军。与此同时，民营上市公司在回报投资者方面也更加积极主动。多家民营上市公司纷纷派发现金红利，回报股东，与股东共享发展成果。共有117家民营上市公司发布了2023年中期现金分红计划，占全部发布中期现金分红计划的11%。计划公司数量72%，现金分红总额约162亿元，其中69家民营上市公司分红率超过50%。

业内人士指出，上市公司通过加大现金分红力度回馈股东，用真金白银回报投资者，与股东分享发展成果，向投资者传递对公司发展和资本市场的充足信心，有效保护投资者。合法权益，不断增强资本市场活力和吸引力。