电力行业上市公司股利政策现状、存在问题及建议研究

摘要：股利政策作为上市公司财务管理活动的重要组成部分，将在一定程度上对上市公司的资本结构、融资决策、公司发展以及股东利益产生重大影响。本文以我国电力行业上市公司股利政策为研究对象。首先分析了影响股利政策的关键因素，其次分析了股利分配的现状，最后根据股利政策存在的问题和实际情况提出了一些对策和建议，以期为我国上市公司提供指导。国家的电力工业。为股利政策的制定提供参考。 TzW智兰纸网

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关键词：电力行业；上市公司; 股息政策； TzW智兰纸网

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1. 简介 TzW 芝兰纸网

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电力工业作为我国的重要产业，在国民经济发展中发挥着不可忽视的重要作用。近年来，国家大力推进电力行业改革。为了提高我国电力行业的竞争力，不少电力公司开始引入社会资本，进行股份制改革。与此同时，国家的扶持政策逐渐减少，随着新能源的不断崛起和发展，电力企业必须适应市场经济规律，在激烈的市场竞争中抢占市场份额，吸引投资者投资。股利政策的制定成为人们关注的焦点。股利政策是公司财务管理的主要政策之一。一定程度上，是向外界传递公司发展状况的信号。也会对公司的股票数量和股价产生影响。在这种情况下，研究电力行业上市公司的股利政策具有重要意义。 TzW智兰纸网

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2、电力行业上市公司股利政策影响因素 TzW智兰纸网

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经过多年的研究，学者们发现，影响上市公司股利政策的因素有很多。但由于各国国情、行业不同，影响因素也存在较大差异。影响我国电力行业上市公司股利政策的因素可分为外部因素和内部因素。 TzW智兰纸网

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(1)外部影响因素 TzW智兰纸网

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1.宏观经济环境 TzW智兰纸业网

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当经济处于繁荣复苏阶段时，经济环境相对宽松，市场相对活跃，对电力等能源的需求会增加。在此期间，大多数电力公司经营业绩较好，公司业绩上升，愿意分配股利。公司数量也将增加[1]。相反，当一个国家的经济陷入衰退和萧条时，市场对电力和其他能源的需求就会减少。目前，大多数电力公司的表现并不令人满意。为了维持公司的正常运营，公司往往会储备资金以应对这种情况。紧急情况。现阶段，公司愿意分配现金股利的可能性将会降低，现金股利支付的水平也会降低。 TzW智兰纸网

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2. 法律法规 TzW智兰纸网

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国家法律法规也是上市公司制定股利政策时考虑的因素之一。例如，2008年发布的《关于修改上市公司现金分红若干规定的决定》规定，公司拟再融资的，最近三年以现金方式累计分配的利润应当不低于年均可供分配利润过去三年取得的成绩。利润的30%。随后，《上市公司监管指引第3号——上市公司现金分红》出台。其政策不仅针对再融资公司，而是延伸至所有上市公司，股息指引的影响范围更广。通过这种方式，上市公司可以分配股利，保护了股东的合法权益[2]。 TzW智兰纸网

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3.股票流动性 TzW智兰纸网

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有学者发现，公司股利支付倾向下降的主要原因是股票流动性发生显着变化、股利支付周期减少、交易成本降低以及市场活跃度增加等[3]。较高的股票流动性可以加强股权制衡，有效降低大股东利用股利分配转移利益的能力。此外，如果股票的流动性很强，一些管理人员可能会利用这一点向公众和投资者隐瞒公司的真实经营状况，因为在这种情况下，股票的流动性越大，公司所传达的信息就越有可能被泄露。公众的股票价格将会损失。信息扭曲效应，公众感知的信息与管理层已知的信息完全不一致。 TzW智兰纸网

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(2)内部影响因素 TzW智兰纸网

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1. 公司规模

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当公司规模较小时，会想要积极扩大规模，抓住电网改造、输电等有利的投资机会，此时公司会倾向于保留盈余用于再投资上市公司现金股利政策，因此公司会减少股息支付甚至不愿意这样做。进行股息分配。较大的电力公司会选择分配股息，因为此时公司的年盈利相对稳定。为了维护企业形象、增强股东信心、吸引更多投资者，公司往往选择分配股利。我国电力行业企业准入条件严格。电力行业上市公司大多规模较大、资金充裕，因此更倾向于分配股利。 TzW智兰纸网

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2. 盈利能力 TzW 芝兰纸网

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公司的盈利能力在一定程度上影响其股利政策。盈利能力是评价一个公司的重要指标。盈利能力越强，说明公司创造利润的能力越强，面临的财务压力越小，可以分配的利润就越多，公司自由经营的能力也就越强。股利分配，同时为了增强投资者信心，他们也愿意支付股利[4]。 TzW智兰纸网

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3、股权结构 TzW智兰纸网

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如果股权集中甚至垄断，公司的股利政策很容易受到大股东的影响。大股东很可能会为了自身利益要求董事会制定不合理的股利分配政策，如高额现金支付、资金转移等，这会在一定程度上阻碍公司的发展。相反，如果公司股权相对分散，股东之间就会相互监督和制约，公司业绩可能会慢慢改善，公司也会愿意分配股利[5]。 TzW智兰纸网

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3、电力行业上市公司股利政策现状及存在问题

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（一）多数电力公司将派息 TzW智兰纸网

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本文利用同花顺数据库对近七年来我国电力行业上市公司股利分配情况进行了简单调查。分配股利的公司数量如表1所示。

表1 中国电力行业分配股利的上市公司数量

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从表1可以看出，我国电力行业分配股利的上市公司数量近年来相对稳定且缓慢增长。数据显示，约70%的上市公司进行了股利分配，表明电力行业大部分上市公司选择了股利分配，具有较好的发展前景。 TzW智兰纸网

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（2）股利分配方式多样，但以现金股利分配为主。 TzW智兰纸网

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笔者进一步了解了电力行业上市公司的股利分配方式，如表2所示。

表2 中国电力行业上市公司股利分配方式 TzW智兰纸业网

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笔者进一步了解了电力行业上市公司的现金分配比例，如表3所示。

表3 中国电力行业上市公司现金分配比例 TzW智兰纸业网

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从表2可以看出，电力行业目前采用的主要方式有现金分配、资本化以及多种方式相结合，股利分配方式也多种多样。从表3可以看出，虽然分配方式多种多样，但电力行业上市公司大多选择现金分配，而且越来越多的公司选择这种方式。近年来，选择现金分配的公司比例几乎达到90%，这是一个非常高的比例。总体来看，电力行业上市公司的股利分配情况良好，但仍有部分公司从未分配过股利。 TzW智兰纸网

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（三）行业平均股息支付率较低

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笔者进一步了解了2015年至2019年电力行业上市公司的平均股息支付率，如表4所示。

表4 中国电力行业上市公司平均股利支付率

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从表4可以看出，近年来，我国电力行业上市公司平均股利支付率一直在24%以上，并呈上升趋势，表明行业支付水平也在提高。但电力行业的股利支付率与我国其他一些行业相比显然不够高，仍有提升空间。 TzW智兰纸网

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（4）股权集中度较高

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我国电力行业大部分上市公司股权结构不合理，股权集中度较高。我国电力行业上市公司大多都有自己的大股东，几乎占据主导地位。这导致公司管理层在制定或执行股利政策时主要考虑大股东的利益，而牺牲了部分小股东的利益。，制定的股利政策非常不合理，一些大股东甚至会利用公司的股利政策来输送利益。例如，大多数公司会选择以现金支付的方式分配股利，一些大股东会用高额现金支付来转移资金。长此以往，将对公司的发展造成很大的危害[6]。 TzW智兰纸网

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四、对策与建议 TzW智兰纸网

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（一） *** 加强宏观管理 TzW智兰纸网

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*** 应加强对电力行业上市公司的宏观管理，加大监管力度。近年来， *** 出台了一些关于股利政策的办法和规定。我国分配股利的公司数量有所增加，一定程度上减缓了一些上市公司利润乱的现象。电力行业的股息支付也有所增加[7]。这说明 *** 宏观调控对股利政策在一定程度上是有效的，具有积极的引导作用。尽管现阶段越来越多的电力行业上市公司实施股利政策，但行业整体股利支付水平不高，因此国家的宏观调控仍然不可或缺。此外，国家相关部门还需要加强对上市公司股利政策制定和实施的监管。 TzW智兰纸网

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（二）提高公司盈利能力 TzW智兰纸业网

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提高公司的盈利能力，有利于股利政策的实施，并且可以让投资者和股东对公司产生信任，对公司未来的发展有诸多好处。随着新能源电力不断发展，电力行业上市公司应根据自身发展条件逐步实施多元化经营策略，分散经营风险，抓住新的市场机会，获取更多利润。同时，电力企业必须加强成本控制，控制自身生产经营成本，赢得更大的利润空间。 TzW智兰纸网

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（三）抓住机遇，谋求紫薇智兰纸网发展

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一般来说，公司规模越大，拥有的资金越多，派发股息的可能性和水平就越高。我国电力工业正处于改革的深水区。随着“一带一路”倡议的不断拓展和外向型经济的深入发展，电力行业上市公司面临着重大挑战和机遇。另外，我国目前倡导低碳环保、可持续发展，新能源发电有很大的发展空间。电力行业上市公司要抓住有利的投资机会，拓展市场，从而稳步扩大公司规模。 TzW智兰纸网

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（四）优化公司股权结构

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近年来，我国电力行业上市公司不断进行改革，但仍存在股权相对集中的问题。电力行业存在优势的上市公司，需要采取措施优化公司的股权结构，比如引入一些机构投资者，让这些投资者积极有效地参与公司的管理，形成相互监督、相互制约。股东之间。完善公司股权结构，切实保护中小股东的合法权益，让投资者愿意信任公司、愿意投资。 TzW智兰纸网

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（五）提升管理者能力 TzW智兰纸网

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我国部分上市公司管理人员缺乏金融知识、经济知识，不了解相关行业法律法规。他们在决策时容易出现偏差，达不到预期的结果。一些管理者的管理理念还比较陈旧，导致公司股利政策的制定和执行中出现问题。公司管理者要提高治理水平，敏锐地洞察市场变化，并能够及时应对。同时，要加强相关法律、财务知识的学习，学习先进的管理知识，建立健全公司股利政策的规章制度。 TzW智兰纸网

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5. 结论 TzW智兰纸网

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国内外专家学者投入了大量精力对股利政策进行研究，相关理论和观点层出不穷。但由于影响因素众多，目前似乎很难就相关结论达成共识。未来股利政策研究还需进一步加强和深入。随着我国证券市场的不断完善和发展以及电力行业改革的推进，股利政策的制定和实施也必须与市场发展保持同步，根据具体情况和相应阶段进行适当调整，以促进股利政策的进一步发展。电力行业上市公司发展。。 TzW智兰纸网

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参考文献 TzW 芝兰纸业网

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[1]霍小平股利政策影响因素研究回顾与展望[J]经济与管理研究，2012（8）：82-89.TzW智兰论文网

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[2]魏志华，李茂良，李长青.中国上市公司半强制股利政策与股利行为[J]经济研究，2014.49(6):100-114.TzW智澜纸网

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[3]李茂良.股票市场流动性影响上市公司现金分红政策吗——来自中国A股市场的经验证据[J]南开管理评论,2017,20(4):105-113.TzW智澜纸网

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[4]唐立春，王东追，刘晨基于分组固定效应模型的中国上市公司股利政策研究[J]金融理论与实践，2018，39(5)：58-62.TzW智澜纸网

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[5]徐守富、吴霞中小股东可以通过手工投票推动上市公司现金分红吗？ [J] 投资研究, 2020, 39(7): 127-158.TzW智澜纸网